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全球貿易增速超越GDP升幅
亞洲的貿易量大增8.6%，是帶動全球貿易成長的主要推手，幾個已開發經濟體去年的貿易量增幅也高於前年，美國從增加0.7%擴張至4.1%，日本的貿易量則從負成長反彈至成長3.1%。
三菱日聯金融集團報告指出，出口擴張的動力來自全球經濟復甦、中國經濟成長，以及市場對半導體的需求增加。分析師宮崎弘志（音譯）說：「已開發經濟體的貿易大多與經濟情況緊密相關，但2017年半導體提振了新興經濟體的貿易量。」
半導體產業的供應鏈遍布全球。高通和蘋果這類無廠美國晶片公司會先在自己國家設計產品，把生產過程外包到中國，許多晶片製造和測試儀器由日本製造，而製成的產品會在南韓和台灣被裝入智慧手機等裝置中。
全球貿易量今年也持續成長，德國經濟研究所（DIW）的數據顯示，1月於全球運送的貨櫃量較前一個月增加1.9%，增幅為14個月最大。
CPB荷蘭經濟政策分析局的調查指出，2017年全球貿易成長幅度大於經濟擴張，主因是市場對半導體的需求增加，為該產業廣泛的供應鏈注入成長動力，也因此終結多年來全球貿易擴張步伐不如經濟的頹勢。
日經新聞報導，全球貿易總額去年攀升4.5%，較2016年高了三個百分點，創2011年來最大增幅。CPB也表示，「2017年是全球貿易十分繁榮的一年」。相較之下，去年全球經濟成長率僅3%。
2018-03-18 00:35經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
觀察 從底特律、日內瓦二大車展 看未來車樣貌
鉅亨網記者王莞甯 台北2018/03/18 16:00
Volkswagen在日內瓦車展中發表I.D.家族車款最新成員I.D. VIZZION。(圖：福斯提供)
全球五大車展底特律車展於今 (2018) 年初登場後，緊接著 3 月上旬由日內瓦車展接棒開展，
從今年上半年兩大車展中的展出內容可發現，在新車用科技以及電動車技術的加入下，
汽車業和科技業的關係已越來越密切，同時，電動車已是各車廠必然研發的趨勢。
從全球大型車商的動態來看，德國 Volkswagen 集團今年強調以純電能、自動駕駛和車聯網為發展方向，
日內瓦車展中也發表 I.D. 家族車款最新成員 I.D. VIZZION，
同時結合擴增實境 (AR) 與人工智慧 (AI) 等最新技術，預計於 2022 年量產。
Volkswagen 也在車展中宣布至 2022 年時共將投入逾 340 億歐元發展相關科技應用，
從小型車、SUV 到旗艦轎跑都將納入電動車平台技術，
設定 2025 年達成年銷百萬輛純電能車款目標，甚至開始擘劃至 2030 年的都會移動樣貌。
Audi 於日內瓦車展揭露 Audi e-tron 首部純電 SUV 原型車，年底上市。(圖：奧迪提供)
Audi 選擇在日內瓦車展率先向全球介紹 Audi e-tron 首部純電 SUV 原型車，
尤其強調強勁充電效能，在 30 分鐘之內即可於 150kw 千瓦的快速充電站充電完畢，
為了在電動車發展的技術中取得聲量，Audi 此次更突破傳統，不走秘密實測路線，
現階段已有近 250 部測試原型車於全球五大洲進行道路實測。
事實上，電動車普及速度已超乎消費者的想像，除了純電動車商特斯拉之外，
Audi 正加快生產速度，此部 e-tron 純電 SUV 下半年投產，計畫年底就可在歐洲上市。
Jaguar I-PACE 搭載虛擬助理 Amazon Alexa。(圖：Jaguar 提供)
而英國車商 Jaguar I-PACE 同樣選在日內瓦車展正式發表，此為品牌首款純電動跑車型休旅車，
並配備多項新世代車用科技配備，尤其搭載虛擬助理 Amazon Alexa 也相當吸睛。
回顧年初的北美底特律車展，Ford 宣示至 2022 年將較原先規劃的預算加碼至 110 億美元研發電動車，
2020 年就要推出混合動力版的 Pickup 車款 F-150，並將陸續將所有經典車款電動化；
就連義大利超跑車商 Ferrari 也在當時的車展發布要開發首款純電動超跑，
並將推出油電混合車的訊息，在超跑界投入一個震撼彈。
在電動概念車外，目前的車市可看到 SUV 買氣持續強勁成長的趨勢，
因此各大車廠積極推出新款 SUV 搶分食龐大市場。
其中比較特別的是，以往堅持只生產超跑的 Ferrari，
繼 Porsche、Maserati、Bentley 和 Lamborghini 等高端品牌跨入 SUV 市場後，
也將在 2019-2020 年正式推出首款 SUV，未來高端 SUV 市場競爭勢必越來越激烈。
整體來看，從今年底特律和日內瓦兩大重量級車展的內容可發現，汽車智慧化、電動化趨勢相當明確，預料相關技術和配備如後視鏡頭、感應式車門把手、手勢控制等陸續導入後，將拉動不少科技產品需求。
美股閃崩黃金不漲反跌 分析師說是這3大原因造成
美股閃崩黃金不漲反跌 分析師說是這3大原因造成
鉅亨網新聞中心2018/02/12 12:03
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分析師表示，黃金1300美元附近是「買入」機會。 ( 圖：AFP)
分析師表示，黃金在美股閃崩不漲反跌，主要原因在於 ETF 投資者賣黃金抵消股市虧損、套現追加股市保證金、美元近日反彈。另有 3 大理由看好黃金未來走勢，1300 美元附近為「買入」機會。
傳統觀點認為，在市場波動劇烈，道瓊工業平均指數下跌 3-4 位數點數，美國主要市場進入修正區域後，投資者會湧向避險資產，預示著金價會攀升。但道瓊工業指數上周兩度大跌逾千點，黃金不但未因此上漲，反而下跌。
什麼原因造成黃金不漲反跌？德國商業銀行 (Commerzbank) 分析師 Eugen Weinberg 認為，一個可能的原因是 ETF 投資者可能會通過出售黃金來抵消其在股票市場的損失。
例如，黃金本周下跌，黃金的交易所交易基金遭遇大幅拋售。截至上週四 (2 月 8 日)，黃金 ETF 持倉量當周累計減少 0.7% 至 2239.2 噸，為去年 7 月 28 日以來最大單周跌幅。
(圖：彭博、FX168 財經網)
另一方面，金價下跌可能是投資者急於套現，以便追加股市的保證金。Kitco Metals 全球交易主管 Peter Hug 分析稱，在全球股市暴跌之後，投資者將現金增加到股票交易中，流動性大的黃金則面臨著拋售壓力。
此外，美元近兩日也展開反彈，因外國投資者買入。
美元指數走勢
藍線期貨 (Blue Line Futures) 總裁 Bill Baruch 上周在接受 FX168 財經網採訪時表示，在股市大跌之際，正是因為投資者拋售黃金以滿足追加保證金的要求，才導致金價在股市下跌後沒有持續反彈。
事實上，這已經不是黃金第一次在股市急跌時也走勢疲軟，2008 年金融危機爆發時，金價在股市崩盤期間也曾出現下滑。然而，黃金的避險吸引力相對而言仍表現突出，在經濟下滑的後期階段開始攀升，而其他所有資產仍繼續下滑。
Granite Shares 的首席執行官 Will Rhind 將黃金近期為應對本周初股市大跌的漲勢暫止與 2008 年的情況進行對比後，認為當下黃金表現與 2008 年時的類似。
(圖：彭博、FX168 財經網)
他指出，當股市遭受很大衝擊時，最初黃金價格不會以一種非常積極的方式做出反應。原因在於，直接的避險交易通常會進入美元和美國國債，而這正是 2008 年發生的情況。當股市崩盤時，黃金實際上剛開始會下跌，但只有在此之後才真正開始回升。
在貨幣政策方面，Rhind 並不認為升息預期會施壓黃金。「我認為升息已經被金市定價，如果你看下加息週期開始時的美元表現，美元最初會下跌，而金價和大宗商品將會開始上升。」
Rhind 補充稱，在評估黃金的未來表現時，投資者應更少關注貨幣政策，而更多地關注美元和股市的波動。
Blue Line Futures 總裁 Bill Baruch 上週四則表示，當前水準下，對黃金持積極看法。如果金價進一步下跌，是「買進」。理由是：
1. 在黃金觸及 2018 年高點時，其較去年 12 月低點上漲了近 10%；目前，金價仍較去年 12 月低點 1241 美元上漲了逾 6%。
2. 週四晚間，黃金 100 日移動均線切入點位於 1294 美元，較週四黃金交易價低 2% 左右。當前水準下，1300 美元司關口附近是一個可靠的「買進」入機會和技術支撐。
3. 美元有下跌的空間，任何大幅下跌都將是金價在未來 3-6 個月內實現突破的關鍵催化劑。
儘管黃金最近表現疲軟，但當前水準下，Baruch 仍看漲黃金，並認為 1300 美元水準附近為買入機會。
現貨黃金走勢
根據 CNBC 線上調查，83% 的受訪者表示看好黃金前景，只看空者僅占 17%。
(圖：CNBC、FX168 財經網)
華爾街預言家：金融市場樂觀過度 一旦反轉 金價將大漲
華爾街預言家：金融市場樂觀過度 一旦反轉 金價將大漲
鉅亨網新聞中心2018/02/22 12:30
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Fed紀錄發佈後，現貨黃金短線衝高逾7美元，一度站上1330美元關口。 (圖：AFP)
現貨黃金週三 (21 日) 在美國聯準會 (Fed) 紀錄發佈後短線衝高逾 7 美元，一度站上 1330 美元關口，美市盤中最高上探至 1335.60 美元；但很快轉跌，恢復跌勢，美元指數則先抑後揚。
現貨黃金走勢
Fed 會議紀錄顯示，多數有投票權委員表示，近期資料支援通膨將在 2018 年攀升，並在中期內持穩在 2% 附近的觀點；幾位委員擔心通膨前景；委員們同意漸進升息道路依然是適宜的。幾乎所有 Fed 委員預計通膨將升至 2% 的目標水準並預計將有一定的通膨風險，大多數官員認為近期經濟前景溫和強勁；經濟增速增加了進一步升息的可能。
《華爾街日報》評會議紀錄稱，1 月 Fed 會議紀要闡明了委員們在政策聲明中增加「進一步」漸進升息的原因。在會議紀錄中，委員們同意近期美國經濟前景增強，增加了未來進一步循序漸進升息的可能性，因此增加了「進一步」這個措辭。
日內公佈的房屋銷售資料弱於預期，對黃金構成利多。全美經紀人協會 NAR 公佈的成屋銷售在 1 月份下跌了 3.2%，經季節調整後的年化戶數位 538 萬個單位，較 12 月的 556 萬有所下跌，經濟學家們預期是 557 萬套。這是連續 2 個月房屋銷售低於市場預期，上個月降低 4.8%，是 2014 年 8 月以來降幅最大的。
美國 2 月 Markit 服務業和製造業 PMI 初值均為 55.9，高於前值和預期，其中服務業 PMI 創下 8 月來最高，對黃金則構成壓力。
週三黃金在 Fed 紀錄發佈後一度擺脫了低迷走勢，但漲勢未能持久，市場在消化 Fed 紀要的時候仍選擇了進一步升息的預期，黃金多頭再次受到打擊。
不過，FX168 財經網援引華爾街資深預言家、歐洲太平洋資本 (Euro Pacific Capital) 首席執行官 Peter Schiff 週二 (20 日) 指出，當前金融市場的樂觀情緒過度，一旦這種情況發生反轉，將驅使投資者湧入黃金市場，屆時金價將啟動「浩大」的漲勢。
Schiff 認為，川普稅改的利多影響已經被股市消化，但事實上，目前稅改並未像所有人相信的那樣刺激經濟。
對於升息的影響，Schiff 指出，一般認為，當前 Fed 升息時，美元將上漲，並且金價會走低。但事實卻不是這樣，自 Fed 去年 12 月升息之後，金價累計攀升了 9%，而美元指數卻在上周刷新 3 年新低。
美元指數走勢
CFTC：對沖基金續減黃金多單 白銀淨空單創歷史新高
CFTC：對沖基金續減黃金多單 白銀淨空單創歷史新高
鉅亨網新聞中心2018/03/06 15:49
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最近一周對沖基金等大型投資者削減了黃金的「看漲」頭寸。 (圖：AFP)
根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 上週五 (2 日) 發佈的最新報告顯示，最近一周對沖基金等大型投資者，削減了黃金的多單，同時他們對白銀的「淨空單」規模，是升至有史以來最高。
CFTC 報告顯示，截止 2 月 27 日止一周，基金經理們將黃金的「淨多單」部位從此前一周的 175455 口削減至 150019 口，而福四通 (INTL FCStone) 稱這個規模是「大幅削減」。具體來看，上周黃金總「多單」部位共減少 12923 口，「空單」部位則增加 12513 口。
但是對於看多黃金的多頭而言，或許是提供了危機入市的機會，藍線期貨總裁 Bill Baruch 對此表示，上周金價的下跌，為多頭重新建倉提供了絕佳的機會。
他說，儘管黃金的「多單」從今年 2 月份來持續減少，但「空單」下降的速度更快。在截止 2 月 20 日止的一周報告中，淨多單持倉比率為 13:1，但在截止到上週二 (2 月 27 日) 的報告中，這一比率已下降至 6.5:1，為去年 12 月 27 日止一周報告來的最低水準，當時金價在出現這一情況後上漲了 70 美元 (或 5.5%)。
FX168 財經網引述 Baruch 指出，我們假設是，上週四 (3 月 1 日) 打壓金價下探每盎司 1302 美元三重支撐的拋售，迫使多頭進一步清算，而之後許多多頭已經再次建倉。綜上所述，我們仍然偏向於對黃金持有樂觀的態度。
反觀白銀市場，CFTC 報告顯示上周白銀的「淨空單」規模在 16435 口，較此前一周的 10522 口進一步攀升。
大宗商品經紀商 SP Angel 和德國商業銀行 (Commerzbank) 均指出，截止 2 月 27 日止一周的報告顯示，白銀的「淨空單」部位是創下歷史最高紀錄。
白銀現貨走勢
SP Angel 表示，當前對沖基金和其他大型投機者依舊不青睞白銀，這些投機者對該貴金屬的看法最為悲觀。
福四通在其月度商品展望報告中指出，隨著美國聯準會 (Fed) 3 月將召開貨幣政策會議，金價和銀價 3 月可能面臨阻力，包括美元和債券殖利率走強。
德銀則補充，由於投機性投資者大舉放空白白銀，促使上周白銀的「淨空單」部位達到了創紀錄的高點。
美元走堅及美國股市上漲，抵銷了貿易戰擔憂，及義大利大選後，歐盟局勢不確定性所帶來的支撑，黃金週一收盤下跌。紐約 4 月黃金下跌 3.50 美元，或 0.3%，收於每盎司 1319.90 美元。稍早高點接近 1329 美元。5 月白銀下跌 5.4 美分，或 0.3%，至每盎司 16.412 美元。
現貨黃金走勢
基金經理：如果能追隨銅的腳步 金價可站上1475美元
基金經理：如果能追隨銅的腳步 金價可站上1475美元
鉅亨網新聞中心2018/03/09 13:24
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(圖：AFP)
雖然近期很難找到推升金價突破區間的動力，但有基金經理人認為，金價有機會不費吹灰之力上漲至多年高點。
據《Kitco》報導，在本周一場研討會上，黃金 ETF 管理機構 GraniteShares 執行長 Will Rhind 表示，如果黃金能跟隨銅的腳步，那麼可以毫不費力漲至每盎司 1475 美元，4 月黃金期貨目前報 1332 美元附近。
Rhind 指出，目前大環境有利黃金，因此金價只會更高。
Rhind 解釋，銅價在今年年初就達到 1 個技術線型的重要里程碑。先前銅由 2011 年高點下跌至 2015 年低點，如今已順利反彈至 50% 的回檔位。如果金價能達到相同的目標，突破每盎司 1400 美元不是問題。
銅價近 10 年周線
Rhind 說，隨著市場波動上升，而全球經濟成長預期升溫，預計黃金的表現，將更優於銀、銅等金屬。
此外，若通膨意外上升，股市回調，也有機會帶起黃金的漲勢。他說，由於膨通上升已在預期中，因此會需要更驚人的漲幅，才會刺激金價。
他建議，應該布局至少 4% 的部位在黃金，合理的範圍是 4-7%。
去年25項製造業產值創新高 積體電路業產值1.36兆連6年成長
去年25項製造業產值創新高 積體電路業產值1.36兆連6年成長
鉅亨網記者楊伶雯 台北2018/03/15 17:15
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去年8項製造業細行業產值連續4年以上正成長。(圖：經濟部提供)
經濟部統計處今 (15) 日公布去年製造業產值達 13 兆 337 億元，年增 5.85%，終結連續兩年的負成長，產值創新高的細行業多達 25 項，尤以 8 項細行業連續 4 年以上都呈現正成長，表現最亮眼，其中，積體電路業產值達 1 兆 3619 億元，年增 6.75%，為連續 6 年成長。
統計處指出，去年製造業產值年增率由負轉正，主受惠國際景氣穩健復甦，新興科技運用快速發展，及國際原物料價格上漲；以中行業觀察，主要成長貢獻來源分別為電子零組件業產值 3 兆 6731 億元，年增 1256 億元或增 3.54%，貢獻 1.02 個百分點；化學材料業產值 1 兆 7563 億元，年增 1878 億元或增 11.97%，貢獻 1.52 個百分點；基本金屬業產值 1 兆 3470 億元，年增 2096 億元或增 18.43%，貢獻 1.7 個百分點。
去年多項細行業連年成長，在製造業 195 個細行業中，去年產值創新高者多達 25 項，其中連續 4 年以上成長者則有 8 項，都不受前兩年景氣不佳的影響；積體電路業產值 1 兆 3619 億元，年增 861 億元或增 6.75%，為連續 6 年成長，主因台灣半導體先進製程技術持續精進、行動裝置不斷推陳出新、及新興科技快速成長所造成，主要產品以 12 吋及以上的晶圓代工表現最亮眼，產值高達 9362 億元，年增 4.39%，連續 6 年成長。
產業用機械設備維修及安裝業產值 961 億元，年增 109 億元或增 12.83%，連續 4 年成長，主要成長來源為航空器維修，因台灣業者積極開拓航太維修領域，高品質維修技術獲國際青睞，產值達 531 億元，年增 18.32%，連續 4 年成長。
電子及半導體生產用機械設備業產值 879 億元，年增 235 億元或增 36.58%，連續 4 年成長，主因半導體及面板大廠積極擴充產能，推升相關生產設備製造動能，其中半導體生產設備及零件產值 299 億元，年增 28.94%，連續 6 年成長，平面顯示器生產設備及零件產值 225 億元，年增 28.68%，連續 2 年成長。
紙容器業產值 644 億元，年增 42 億元或增 6.94%，連續 5 年成長，主因隨著消費行為的改變，網購、外帶外送餐飲等銷售漸增，瓦楞紙箱 (板)、紙杯、速食餐盒等需求隨著增加，加上原物料價格調漲推升產品價格所造成。
體育用品業產值 440 億元，年增 14 億元或增 3.17%，連續 6 年成長，其中室內健身器材因受惠全球運動健身觀念盛行，加上廠商積極研發新品並拓展高階產品市占及通路，產值達 201 億元，年增 1.08%，為連續 5 年成長。
眼鏡業產值 340 億元，年增 53 億元或增 18.46%，連續 8 年成長，最大功臣為隱形眼鏡，主因業者挾產品舒適、功能及時尚三大優勢，贏得消費者青睞，近年更因國內光學電子廠加入生產行列，大幅提升製程與品質，產值達 204 億元，年增 26.62%，連續 16 年成長。
化粧品業產值 193 億元，年增 3 億元或增 1.50%，連續 9 年成長，主因面膜等護膚用品需求強勁，加上業者致力研發高 CP 值 (性價比) 產品，且成功拓展國際市場。
動力手工具業產值 159 億元，年增 5 億元或增 3.53%，連續 8 年成長，內容包含氣動手工具、手提電鑽 (鉆)、手提電鋸、手提電動雕刻機等，近年因業者持續開發新品並積極促銷，在歐美、澳洲、大陸市場都有斬獲。
OPEC小心了！美頁岩油搶亞洲市佔率 欲奪一哥地位
OPEC小心了！美頁岩油搶亞洲市佔率 欲奪一哥地位
鉅亨網新聞中心2018/03/07 13:36
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美國頁岩油生產商將從OPEC手上搶走更多亞洲市佔率，威脅OPEC在亞洲石油市場的一哥地位。 (圖：AFP)
據彭博社消息，顧問業者 Wood Mackenzie 警告，石油輸出國組織 (OPEC) 要小心了！
美國頁岩油生產商將從 OPEC 手上搶走更多亞洲市佔率，威脅 OPEC 在亞洲石油市場的一哥地位。
沙烏地阿拉伯則調降 4 月亞洲輕原油售價，以捍衛亞洲市場。
連續月紐約輕原油 (CRUDE OIL_CLJ8)
Wood Mackenzie 研究主管 Sushant Gupta 指出，未來 5 年美國每天出口到亞洲的輕原油量將接近 130 萬桶，使亞洲煉油業新增的需求中，有 40% 將由美國頁岩油供應。他說：「這對亞洲是好消息，讓亞洲原油用戶有更多的選擇，並彌補亞洲國家原油產量下降的缺口」。
Wood Mackenzie 預計，到 2025 年左右，美國每天原油出口量將飆升至近 400 萬桶，與伊拉克、加拿大等國的的出口量比肩。
彭博報導指出，沙烏地阿拉伯國家石油公司 (Saudi Aramco)4 月起調降出售給亞洲的阿拉伯輕原油官方售價，每桶降 0.55 美元，降幅比市場預估的每桶 0.45 美元還大。新供應價是比中東杜拜 / 阿曼標準輕油市價每桶加碼 1.1 美元。
Aramco 也調降對東北歐及地中海區的供應價，及供應給美國的原油、超輕原油的價格。降價主要是因目前已進入需求淡季，及亞洲石油市場已成為各產油國的兵家必爭之地。
國際能源署 (IEA) 署長比羅爾表示，在美國產量增加的情況下，OPEC 產油國需要「重新考慮」他們的生產計畫。
瑞穗綜合研究所高級經濟學家 Jun Inoue 則稱，如果 OPEC 把市佔率拱手讓給美國石油生產商，他們的主導力量將進一步減弱。
頁岩革命又一新進者？ 沙烏地阿美頁岩氣本月將投產
頁岩革命又一新進者？ 沙烏地阿美頁岩氣本月將投產
鉅亨網新聞中心※來源：彭博資訊2018/03/08 13:17facebook commentFONT SIZEICON PRINT78981DD6-B6FA-435C-B969-0D6ABD01805C0
圖片來源：afp
全球最大石油出口商沙烏地阿美將加入頁岩氣革命，計畫本月開始生產非常規天然氣，開採的一處儲備可與德克薩斯州的 Eagle Ford 頁岩區相媲美。
該公司非常規資源業務的總經理 Khalid Al Abdulqader 周三在巴林麥納麥表示，沙烏地的頁岩氣和其他替代性天然氣資源「龐大」。他指出，在沙烏地北阿拉伯盆地的生產將於 3 月底啟動，並在年底達到目標，但未提供更多細節。
Al Abdulqader 表示，沙烏地阿美還在南加瓦爾 (South Ghawar) 和 Jafurah 盆地鑽探非常規天然氣。
他說，位於沙烏地東部的 Jafurah 頁岩區規模與美國第二大頁岩區 Eagle Ford 相當，但沒有對 Jafurah 盆地的儲量給出估算值。
「這完全可信，」總部位於杜拜的諮詢公司 Qamar Energy 的執行長 Robin Mills 稱。「他們能否實現商業化開採？這才是問題所在。」
美參議院將大修陶德法案？華爾街大行的期望料落空
美參議院將大修陶德法案？華爾街大行的期望料落空
鉅亨網新聞中心※來源：彭博資訊2018/03/08 13:27facebook commentFONT SIZEICON PRINT78981DD6-B6FA-435C-B969-0D6ABD01805C0
圖片來源：afp
美國一項關於放鬆金融規則的議案很快將交由參議院表決，這很可能是最終的版本，不過對於華爾街的銀行而言其中並無多少可喜可賀的地方。
周三晚些時候，參議院銀行委員會主席、來自愛達荷州的共和黨籍參議員 Mike Crapo，就修訂《陶德－法蘭克法案》提出了一些最後的修改建議。他特別指出，諸如德意志銀行和巴克萊等外國銀行，不會受益於旨在給美國區域銀行鬆綁的立法方案。
Crapo 提出的修訂建議也明確指出，只有托管銀行，包括道富和紐約梅隆銀行在內，將從金融危機之後確立的一項關鍵資本要求方面獲得寬免。
花旗集團和其他銀行也一直在推動議員擴大議案中的一項條款的覆蓋範圍，使自己也能獲得寬免。
該議案是對八年前成為法律的《陶德－法蘭克法案》進行的最大力度的修改。Crapo 議案的大致目標是就 2008 年金融危機之後實施的監管規則，給予小型和區域性銀行寬免，其中包括提高判定門檻，以判定哪些銀行因為被認為「太大而不能倒」而需接受更嚴格監管。當然，該議案的確也包含一些給華爾街的甜頭。
預計參議院最快本周就 Crapo 議案投票表決，議員們周四開始審議該修正案。雖然已經提出了數十項修訂案，但是 Crapo 建議的修訂無疑最為重要。他的建議也是一個折中方案，既不像金融業期待的那樣大幅回調監管規定，也不是對華爾街一無所用。
貿易戰、利率升.. DoubleLine投資長：現在跟1987年真的很像
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電2018/03/07 19:10
圖片來源：afp
《Zerohedge》報導，新債券之王、華爾街億萬富豪岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 旗下對沖基金 DoubleLine，
最新發表言論指出，美股現在出現些許恐慌，再加上美債殖利率攀升，種種場景確實像極了 1987 年的美國股災前夕。
對沖基金 DoubleLine 首席投資長 Jeffrey Sherman 近日表示，從目前的市場狀況來看，
美股出現修正、美債殖利率上揚、貿易戰、美元弱勢、聯準會 (Fed) 主席換人等，都與 1987 年所發生的事件雷同。
1987 年 10 月 18 日，時任美國財長貝克 (James Baker III) 在電視專訪上揚言，若德國聯邦不願意降低利率，
那麼美國將考慮放手讓美元繼續下跌。此言一出，隔日早晨港股率先暴跌，隨後美股開盤之後延續跌勢，引爆 1987 年股災的「黑色星期一」。
1987 年 10 月 19 日晚，時任美國總統雷根 (Ronald Reagan) 立即召回在西德訪問的貝克和 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan)，
共同召開緊急會議，隨後葛林斯潘即發表了歷史性的重大談話，
承諾 Fed 將履行中央銀行之職務，保證金融體性「流動性無虞」。
而為何市場許多經濟學家皆警示，當前市況與 1987 年相似呢？
主要原因是，1987 年的美國經濟與現今狀況亦是十分相似，當時美國經濟並未出現顯著衰退，
且時任美國總統雷根 (Ronald Reagan) 也是透過減稅政策刺激民間消費，期待透過實體經濟的消費力量帶動企業獲利，
進而刺激美國經濟上行。
Jeffrey Sherman 亦表示，去年九月開始川普稅改，已令債市更相信未來的通膨趨勢將持續上行，
債市正在經歷「重定價」的過程，在川普稅改、財政赤字擴大、美國經濟增長的場景下，
Jeffrey Sherman 預期美債殖利率仍將進一步走高。
「我們在談論 Fed 的資產負債表，也在談論赤字的擴大、談論政府收入的減少，請大家不要忘記，
減稅絕對不是免費的。」Jeffrey Sherman 說道。
Jeffrey Sherman 預計，十年期美債殖利率將繼續維持上行趨勢，上看 3.25% 至 3.50% 之間。
十年期美債殖利率日線走勢圖 (近一年以來表現)
鉅亨主筆室 Fed誤判通膨結構型態！！
鉅亨網 首席經濟學家 邱志昌博士2018/03/07 06:55
壹、前言
(圖一：道瓊工業股價指數日 K 線圖，鉅亨網首頁)
這篇文章經過多種相關經濟、與金融量化指標比對，並且借用股市、債市、與貨幣三方該有的正常關係；運用 IS-LM 曲線圖研究發現，Fed 有誤判未來美國經濟成長之虞，也僵化了緊縮貨幣政策的執行方式。Fed 一再認為，在進行緊縮貨幣政策時，也是運用事先宣告的「可被預期」方式，這對於金融市場與企業經營是最適合的。這在過去柏南克當主席時代，股、債、市乘 QE 呼嘯而上時，的確無人能攖其鋒。但這種符合「理性預期學派」的做法，其效應卻不盡然完全能遵從其理論所述的理想。Fed 缺乏創意、沒有彈性運用的結果，還用過去推展 QE 時慣性方法，在進入緊縮階段時再同出一轍；原本應該為資本市場完全接受。但因現在 Fed 本身對經濟、通膨的判斷多有其突發奇想觀點，因此這種「理性預期學派」的手法，已無法竟其功了。Fed 在 2018 年 2 月底突然提出，CPI 年增率目標要調高到 2.5% 以上；通貨膨脹似乎箭在弦上？鮑爾言下之意，為了喝止通膨、Fed 已經管不了股市或是債市大幅波動了，資本市場大家各人顧性命自求多福。
貳、Fed 對復甦與通膨誤判的機率升高！Fed 的判斷是正確的嗎？一、所有的人多會希望，這是需求拉動型態的通貨膨脹；但是這只是僅止於期望？GDP 成長顯著、物價溫和上揚，公子與王子繼續過完美快樂生活。但光是以 GDP 的成長而言，在美國經濟結構分佈就非常傾斜了，變異數就很大了，其中以科技產業大放異彩，但其它不少產業仍需扶植；產業發展結構差異程度非常大，企業「貧富不均」現象也是嚴重。二、衡量通膨的經濟指標是消費者物價 CPI，但通貨膨脹必然折損購買力，保值不讓購買力打折指標是房地產、金價。房地產是否有再大漲的未來？這從台灣目前現象就不必急著探討了；剩下最敏感指標就是黃澄澄的金價了。這篇文章認為，在 2017 年底之前半年、金價不是因為保值需求而上揚，而是衝著美元指數的下跌而雄壯威武。三、再者表達有效需求的原油價格，它的強勢也並非是需求面使然；它是因為預期 OPEC 要減產。兩者這次上揚，是表達經濟復甦與通貨膨脹的假象；Fed 有可能被數字騙了。如果 Fed 還是以目前 GDP 與 CPI 年增率設定目標，前者為 2.5% 至 3% 之間、後者為 2.5% 以上目標。以此去執行它的緊縮貨幣政策，其後果就是 CPI 年增率不會維持 2% 太久；不久後通膨呼聲消聲匿跡。而若還是維持現在的溫和狀況，則 Fed 還進行三到四次升息，則美國經濟復甦幅度將下降，速度也會趨緩。四、因此若 Fed 還是無法洞悉現實、或是透視全局、僵化且不更弦易，則美國經濟有落入衰退風險。因為在理論上的菲力普斯曲線是，犧牲物價可以提高就業率，藉由勞動力的增加推升經濟成長。但經濟現實的發展是成長先行，物價落後補漲；這結果就是股價先漲。而當理論通膨兌現時、股價已經大功告成，要由高檔回檔大跌了。五、未來若經濟衰退、則其量化指標會先是股市大跌；2018 年 3 月 2 日道瓊盤中再度暴跌，收盤小跌、中期進入整理就是顯著案例。若此則美元指數在 2018 年中衝上中期壓力區 96.15 點，預估公債殖利率在下半年也有可能回落到 2.41% 以下；以上這些多是需求型通膨的演練。如果是停滯性通膨？那美元指數可能升得更高，債券殖利率不跌卻反向衝上 3% 以上。
(圖二：黃金價格日曲線圖，鉅亨網黃金)
這篇文章最核心的論述是，借用了油價與金價的最大可能發展，發現到 Fed 對景氣復甦與通膨，可能有誤判通膨結構之虞。但屆時 Fed 與美國經濟學家，多不會承認是自己誤判；會把責任歸咎於強勢美元。認為在利率評價的假說下，多次調升利息、並且積極縮表的美元，本來就該強勢。而未來美元出乎預料之外的強勢，其實就是 Fed 縮表規模擴大、升息速度雖沒加快、但升息幅度過大了。由此延伸討論，在哪個時候美股與金融市場災情，會反映這種強勢美元？2018 年 1 月 27 日美國股災就開始了。Fed 是 2017 年 9 月開始縮表，而到 2018 年 9 月時候，縮表規模將擴大為每月 200 億美元。因此此一誤判對於債券災難，將可能落在 2018 年第二季末、暑假期間殖利率達到高潮。因為在 2018 年第三季時，油價與金價的表現方向很清楚；債市先行反應。而股價回應這兩個指標的味道更濃，依照效率市場邏輯概念，實體經濟並未走向強勁成長事實，這會在 2018 年第四季水落石出；這也是第三季有價證券會有效率、明確表現出股價下跌、美元反彈到高點、美債殖利率下跌顯著的預估理由。將此再反向驗證，則殖利率的上揚、代表並非景氣如預期強勁；資金從公債市場撤出的理由是，貨幣市場利率上揚。
(圖三：美元指數日曲線圖，鉅亨網)
叁、這是經濟衰退前的通膨！或稱停滯性通膨？另外一方面，美元指數將以 2018 年 2 月 1 日，與 2018 年 2 月 15 日為雙底，展開它睽違已久的反彈格局。這會是反彈？還是反彈後再次回落？或是強勁不回頭地回升？對於不同投資者，它的期待或是預期是不同的。這些預期多可以列舉幾百個理由，但多脫離不了主觀。一、認為美元指數就此緩慢反彈者，機率會偏高；因為這種預期是最安全，也是最穩健的預估；認為區間整理的，也不會差到哪邊。因為在 2 月 1 日之前，它的走勢本來就不強。預測區間整理是最安全，是最能保護評論者自己名節的。二、目前應該是以預估大跌或大漲機率最小，就是因為這是最為顯著的；因此這一類的觀點機率最小。因此大漲與大跌的機率反而不會最小，而會是最大。而要判斷它會往大漲方向走，還是往跌的方向去？這要由股債市未來最有可能發展推定；短期的美國道瓊工業股價指數，偶而來個殺盤的戲碼一再重演，依照正常股債轉換邏輯，債券殖利率下跌、價格上揚機率較高。因為資金由股轉債，因此在上述 2018 年第三季期間之前，債券殖利率大跌、美元指數大漲機率增高。三、這個短期 Short Run 會有多久？一季？一個月？而它的反彈幅度會有多高？反彈到 91.01 點？反彈到 92.39 點？反彈到 93.71 點以上？如果以過去一連串的 Fed 貨幣政策宣告，其中以 93.71 點到上述 95 點的概率會是最高；因為那是介於 Fed 縮表，及 2017 年最後一次升息宣告、利多出盡之前。每次緊縮對於殖利率多是利空，但對美元指數是為利多。最近一次，美 10 年期公債殖利率最高點在 2 月 21 日，殖利率為 2.947%。這一天是鮑爾主席在國會做證的前夕，鮑爾作證認為，美國的通貨膨脹率、CPI 的年增率應該由 2% 提高為 2.5%。這一記全部金融市場多錯愕的悶棍，打昏了股市、並且推漲債券價格。
(圖四：美國 10 年期公債殖利率日曲線圖，鉅亨網債券)
如果以期間對照，當時美元、美債、美股的倫理已逐步正常化。在美元指數上揚同時，美國 10 年期國債殖利率由近 3%、即攀升到 2.98% 後，大幅回落到 2.27% 的機率增高。在縮表與預期強烈通膨之下，債券殖利率變成中期大多頭行情，大家拚老命賺取政府公債利息；那風險性資產的股票成為過街老鼠？這意味著，美元、債券、股價的強烈變化是；美元大漲、債券價格大漲、股票大跌。即使是 2.5% 的 CPI 上揚？威力會有如此猛烈？除 Fed 對通膨結構誤判之外，內在真實原因是未來經濟成長的失落。或是其它地緣政治、或非經濟利空。若用油價的趨勢表達有效需求，則在 2017 年 6 或 7 月起，油價突然呈現的一直線上揚；價格一路由 44.07 美元 / 桶，直衝 71.28 美元 / 桶，這種需求使得華爾街凱因斯學派相當振奮。但是再度由金價檢視，則情況卻有差異，因為金價的上揚是 2017 年 12 月才開始；這是在 Fed 升息宣告後。這樣的形態其實是，即使油價是針對有效需求，但金價卻是針對美元弱勢；換句話說，多是因為美元弱勢引發的油價與金價上揚。
肆、結論：敗血症與血尿所用的抗生素是不同種類的？！最讓我們無法接受的是，2% 的 CPI 年成長率就是將要發生需求型態的通貨膨脹，金價短期上揚非出自保值誘因。再進一步則顯示，油價的上揚可能也是來自美元、貨幣因素使然；根本不是景氣復甦。換言之，大家多被弱勢美元呼嚨了。只是弱勢貨幣搞成美國的暫時輸入性通膨，根本不是需求推動通膨。因此當美元由弱轉為強勢之後，輸入性通膨會消失；但已強戒備的 Federal Fund Rate 卻已提高，在這種情況下，IS LM 模型上的 IS 曲線，是不會像右上方移動的。它與 LM 曲線的交叉均衡，Y 與 I 多不會是穩定的；Y 不會如預期強勁、I 也不會大漲。
(提醒：本文為財金研究分享，運用財務理論與時事分析，文中有諸多是假設性議題、對股債市無多空立場；說明與判斷標的多無任何推薦與貶損，只為研究用，不為任何引用本文行銷或投資背書。)
鉅亨網首席經濟學家 | 邱志昌邱志昌博士目前任教於大學，專注研究全球總體經濟發展、全球主要股票市場及基金與股票投資策略等議題。經常受邀於投資說明會或廣播、電視財經節目，深入分析國際金融情勢、全球市場動態及投資趨勢。
Fed理事布蘭納德：成長阻力變助力 暗示升息步伐可能加快
鉅亨網新聞中心※來源：彭博資訊2018/03/07 17:37
圖片來源：afp
聯準會遠近聞名的鴿派代表之一 Lael Brainard 對美國經濟前景看法樂觀，
暗示貨幣政策的緊縮步伐可能需要加快。
「當前的宏觀環境映照了我們幾年前所面對的環境，」聯準會理事 Brainard 周二在紐約大學對貨幣市場人士表示。
「前一段時期，強有力的逆風削弱了經濟復甦勢頭，也對政策路徑構成壓力。現如今，隨著逆風轉為順風，形勢可能已扭轉過來。」
Brainard 的樂觀表態彰顯了她對美國經濟前景的看法出現重大轉變。自 2014 年加入聯準會以來，
她一直是主張暫緩升息的代表人物，理由是國外成長緩慢以及國內通膨疲軟，因此呼籲保持謹慎。
上周，聯準會主席鮑威爾在國會作證時也持類似樂觀論調，促使投資者把對今年聯準會升息次數的預測從去年 12 月時的三次調整至四次。
「過去幾年美國經濟成長面臨的許多阻力對政策構成了壓力，如今這些逆風正轉變為順風，」
Brainard 提及美國以外地區經濟活動有所好轉，減稅和提高支出帶來財政刺激。
她指出，最重要的一個助力是美國財政政策立場從抑制轉向大力刺激接近充分就業的經濟。
去年 12 月份 FOMC 會議後所釋出的利率意向點陣圖 圖片來源：Bloomberg
財政刺激Brainard 引述相關估計稱，減稅將拉動今明兩年美國經濟增速提高 0.5 個百分點。
儘管如此，她指出通膨仍然受到抑制。
「聯邦基金利率逐步上升可能仍適宜於確保通膨持續上行至目標並維持充分就業，」她表示。
在講話結束後的問答環節，她不願透露對今年升息次數的看法是否已變成四次。
當被問及貿易戰爆發的可能性是否會打亂她對前景的看法時，她表示現在下判斷還為時過早。
「如果事實證明事態發展對經濟前景有實質性影響，我們會予以考慮，」Brainard 說。
「現在斷言廣泛的影響可能為時尚早，我認為它是一種不確定性，但目前來說還不會顯著影響我對前景的看法。」
美股盤前─ 柯恩離職 華爾街打寒顫 道瓊指數期貨盤前大跌逾200點
鉅亨網編譯郭照青2018/03/07 21:01
圖:AFP 柯恩離職 華爾街打寒顫
川普總統的首席經濟顧問棄白宮而去，讓華爾街打了一身寒顫。
前高盛銀行總裁柯恩在川普政府中，代表著中庸的聲音，總是協助緩和對經濟政策的積極觀點，尤其貿易方面。
週三盤前交易中，美國指數期貨下跌約 1%。道瓊指數期貨下跌逾 200 點。
近幾日，川普計畫對鋼與鋁的進口課徵關稅，許多分析師擔憂此舉恐引發貿易戰。柯恩則一直試圖緩和此一緊張情勢。
全球股市對他的辭職，以利空反應。歐洲股市於早場交易中，下跌約 0.5%。部份亞洲股市跌幅更逾 1%。
歐盟委員會週三將對記者進行簡報，說明將如何回應川普的鋼與鋁關稅。
委員會主席 Juncker 上週說，哈雷機車與 bourbon 威士忌酒可能是課徵關稅目標。
經濟數據方面，台北時間 21:30 美國將公布 1 月貿易赤字。台北時間凌晨 03:00 聯準會 (Fed) 將公布褐皮書經濟報告。
週五，美國將公布 2 月就業報告。
〈財報〉沃爾瑪營業利潤暴跌42.1% 是危機還是只是減速？
鉅亨網編譯林懇2018/02/21 16:18
圖：afp
相關個股全球最大零售商沃爾瑪 Walmart (WMT-US) 週二 (20 日) 公佈了未達分析師預期的財報。
其營業利潤大大下滑 42.1% 至 21.8 億美元、同時網路銷售亦於購物季 (聖誕節) 未出現大幅成長，使 2018 年年度財報預測再打折扣。
沃爾瑪股價週二 (20 日) 收盤聞聲暴跌 10.17% 來到每股 94.11 美元。
沃爾瑪股價日線趨勢圖 / 圖：谷歌
據沃爾瑪財報顯示，沃爾瑪美國營收連續了 14 季度的成長，上季成長 4.1% 至 1363 億美元。
去年第 4 季網路銷售也成長了 23%，但還是無法安撫投資人對沃爾瑪是否能跟上亞馬遜 Amazon (AMZN-US) 腳步的擔憂。
沃爾瑪執行長 Doug McMillon 在法說會上提道，沃爾瑪上季網路銷售不如預期，
主要是因為電商庫存量未能達到供需兩平，沃爾瑪雖然增加了較多購物季的產品庫存，
如電器、玩具、及禮品，但平日商品的庫存供不應求，使營收受到衝擊。
沃爾瑪美國網路商店 2017 年營收為 115 億美元，但還是屬於虧錢狀態。
沃爾瑪 20178 年財報預測：
分析師認為，沃爾瑪為了與亞馬遜抗衡，已開始侵蝕了自己的毛利。
沃爾瑪近期也向供應商提出多出產 10 美元以上的產品，以求網路商店的獲利。
延伸閱讀沃爾瑪轉型不順股價衰
鉅亨網新聞中心※來源：財訊快報2018/02/23 17:40
身為全球規模最大的零售業者，同時也是道瓊工業股價指數 (Dow Jones industrial average)30 檔成分股之一的沃爾瑪公司(Walmart Inc.；
股票代號：WMT US Equity)，由於轉型不順利，近期股價瞬間由高檔回挫，並拖累諸如：目標百貨公司(Target Corp.；TGT US Equity) 等同類股價的表現。
甫在今年 1 月 29 日盤中的時候，沃爾瑪的股價還以 109.98 美元的水準，進一步刷新其歷史性的天高紀錄。然而，之後的回跌，
最深則下挫至 2 月 21 日盤中的 91.2461 美元；其自天高回跌以來，最深因此是下挫了 18.7339 美元，抑或 17% 以上的幅度。
利潤率每況愈下
為了對抗美國網路零售業 (online retailer) 的龍頭亞馬遜公司 (Amazon.com；AMZN US Equity) 所造成的威脅，沃爾瑪的銷售，
只好亦朝向網路化來發展─儘管時間上是遲了些。然而，網路的銷售利潤卻比傳統的銷售還來得低；在加以，傳統的銷售亦展開低價競爭的結果，
使得該公司整體的利潤 (profit margin) 只有每況愈下。
因此，儘管其總營業收入，還是得以持續地創新紀錄 (預估 2018 年的會計年度，將首度突破達 5000 億美元的新關卡)；
不過，沃爾瑪公司現階段的每股獲利能力，卻反而往下掉落：2015 年的會計年度之後，其每股盈餘就不再高於 5 美元的水準，
包括 2018、19 兩年的會計年度的預估值也是一樣。
至今年 1 月 31 日為止的一季 (會計年度)，沃爾瑪在美國市場中的網路銷售，只出現 23% 的成長幅度；相對而言，在這之前的連續三季，
其成長幅度則都在 50% 以上的水準(其中，2018 年會計年度的首季，成長幅度甚至在 60% 以上)。儘管電子商務(e-commerce) 在該公司的總營收當中，
僅占據不到 4% 的比重，不過，網路銷售成長幅度的下滑，仍讓投資人感到失望，因為它意味著沃爾瑪的轉型並不順利。
為了與亞馬遜一博高下，現階段沃爾瑪是將其資源，都投入於電子商務的發展。也正因為如此，該公司已不像以前那樣子地開展其傳統的商店。
亞馬遜再攀新高
反之，亞馬遜的股價依然欲小不易，今年來短短不到兩個月的時間裡，是再上漲了達 27% 以上；並在 2 月 21 日的盤中，
還以 1503.49 美元的價位，首度突破 1500 美元的整數關卡。
不過無論如何，根據彭博商業資訊社 (Bloomberg) 預估的每股盈餘所計算出來的本益比(P/Eratio)，目前亞馬遜公司的，
依然高達了 179 倍以上，儘管其每股獲利能力，已經出現大幅的改善。
『新聞來源／財訊快報 http://www.investor.com.tw』
亞馬遜Netflix股價均觸及高點 分析師：Netflix更值得買進
鉅亨網編譯許家華2018/02/23 17:59
亞馬遜書店一景
相關個股亞馬遜網路書店US-AMZN網飛網路隨選播放公司US-NFLX
科技巨擘 Amazon (亞馬遜) (AMZN-US) 和 Netflix (NFLX-US) 今年股價一飛衝天，分別有 27% 和 45% 漲幅，
雙雙觸及史上高點，要挑哪一個？分析師有見解。
Strategic Wealth Partners 總裁兼執行長 Mark Tepper 認為，雖然這兩檔股票都穩定成長，
但是 Netflix 的吸引力比 Amazon 高。
Tepper 週三受訪時表示，「Netflix 改變了我們消費影視內容的方式，如果一定要兩者擇一，那一定是 Netflix。」
「真正的理由是定價能力，Amazon 長期以來都是低成本供應者，你可以拿他們的非處方醫療保健產品跟 Walgreens 或 CVS 的產品來比比看就知道。
但是 Netflix 卻可以輕易的漲價 50%，大家也不會嚇一跳，所以我會選 Netflix。」
另外，TradingAnalysis.com 創辦人 Todd Gordon 也認為，以技術基礎來說，
Netflix 的吸引力比 Amazon 高。
「相較來說，Netflix 的表現優於 Amazon，如果我們超過這 0.25 水準，我們可能回來並重測，
所以如果你投資在 Netflix 上，你可能會更開心一點 (獲得的收益高一點)。」
Gordon 估計，Netflix 今年目標價上看 500 美元，如果以 2012 年中期後一路上行來看，
「還可能會到 750 美元，直到觸及上漲通道的最頂端。」
「我持有 Amazon 股票，但根據這樣的分析，我將會投資一些在 Netflix 上。」
今年究竟升息幾次？Fed官員說法大彙整
鉅亨網編譯許家華2018/02/23 10:42
今年究竟升息幾次？Fed各官員談話匯整
週三公布的美國聯準會 1 月 30 至 31 日的會議記錄顯示，官員認為通膨不會飆升但會繼續上升，在經濟狀況良好下，
今年可能會「多於 3 次」的升息，根據 CME 的 FedWatch ，華爾街認為有 30% 機率出現 4 次升息，
首次升息將出現在 3 月 (高盛預估機率達 95%)。
爾後，Fed 各官員陸續發表談話，以下摘要各官員立場：
2018 無投票權官員費城 Fed 總裁 Patrick Harker 週三認為今年應該最適合升息兩次就好，但是如果有必要增加升息，
他也持開放態度，因為經濟數據是變動性數據，無法準確預測到未來大事。
達拉斯 Fed 總裁 Robert Kaplan 週四強調，股市震盪，不影響他的立場，因為這是健康回檔，
沒有對金融環境或經濟基本面產生影響，「Fed 今年很可能升息 3 次」。
Fed 聖路易分行總裁 James Bullard 週四表示，Fed 應小心謹慎，升息腳步別太快，
否則恐使經濟放緩，唯有在通膨達標，並預期將進一步承壓時，Fed 的態度，才需要從被動轉為積極。
2018 有投票權官員
克里夫蘭 Fed 分行主席 Loretta Mester 之前也表示，失業率可在 2018 年底降至 4% 以下；
至於 2% 的通膨目標，將在 1 到 2 年內達標，若經濟情勢如上述預估，2018、2019 年可望各升息 3 至 4 次。
Fed 新任副主席 Randall Quarles 週四表示，近來的通貨膨脹數據偏低，
不達目標，無須太過擔憂，Fed 還是應當逐步升息。
美股盤後─殖利率持續自四年高點下滑 道瓊大幅收高347點
鉅亨網編譯郭照青2018/02/24 05:49
圖:AFP 美國股市週五大幅上漲
債券殖利率持續自四年高點下滑，推升美國股市週五收高，本週亦上漲。大盤指數並突破 50 日移動平均線。
週五早場，道瓊與 S&P 500 本週以來下跌 1%。但終場則本週分別收高 0.4% 與 0.6%。
美國股市本週走勢震盪，前三個交易日，主要指數早場強勢上漲，但收盤則滑落高點。週五，道瓊，S&P 500 與 Nasdaq 持續上漲，不再出現此一趨勢。
道瓊工業平均指數收高 347.51 點或 1.39% 至 25309.99。
Nasdaq 指數收高 127.31 點或 1.77% 至 7337.39。
S&P 500 指數收高 43.34 點或 1.60% 至 2747.30。
費城半導體指數收高 29.00 點或 2.19% 至 1351.09。
分析師說，經濟有過熱問題，引來了升息的擔憂。但這較振興冷淡的經濟要好一些。七年來，獲利預期首次上升，這是一項重大利多。
本週初，Fed 公布 1 月會議記錄顯示，央行認為經濟成長加速，通貨膨脹上升，將持續緩慢升息。美國 10 年期債券殖利率因而上升至四年高點。週五，該殖利率略低於該高點，接近 2.875%。
分析師說，投資人認為 10 年期債券殖利率若上升至 3%，將令人擔憂。自 1980 年以來，該水準將突破趨勢線，引發股市大跌，或進入空頭市場。但因這次利率係自極低的水準走高，有點像 1950 至 1960 年代，這段期間，利率上揚，股市亦上漲。
Fed 週五公布貨幣政策報告，表示央行認為，儘管工資僅溫和上升，美國經濟已達成完全就業。該報告將為新任 Fed 主席鮑爾下週進行聽證會的藍圖。
投資人亦消化二位 Fed 決策官員的談話。克利夫蘭 Fed 銀行總裁梅絲特說，未來二年，通貨膨脹當持續守在 2%。紐約 Fed 銀行總裁杜德利說，央行縮減資產負債表進行順利。
中國科技間諜全面入侵 一杯咖啡偷走75億元砷化鎵關鍵技術
財訊※來源：財訊2018/02/24 13:30
近年兩岸科技競爭激烈，科技間諜案不時發生。(AFP)
《財訊》獨家揭露一起橫跨美、中、台科技間諜大案！報導指出中國成都嘉石科技公司在過去八年，
利用高位和高薪利誘工程師，突破美國高階通訊晶片的技術封鎖。間諜案中一個關鍵場景，竟在林口星巴克門市。
農曆年前的二月三日，一則少有人關注的新聞刊登在報紙上，
標題寫著：「涉嫌出口軍事晶片到中國，台裔教授被拒保釋」，但熟悉內情的科技界人士都知道，
這是一起橫跨美、中 、台三地半導體產業間諜案的關鍵轉折。
根據《財訊》雙週刊報導，位於成都的嘉石科技，過去八年，他們在美國矽谷和台灣桃園布下了綿密的產業間諜網，不但造成台灣砷化鎵產業投資價值達七十五億元以上的研發成果，被嘉石科技輕易取得，還有可能讓中國取得生產先進軍用雷達關鍵元件的技術能力，改寫中美兩國之間的遊戲規則。
故事從二○一一年開始談起。這一年，美國開始調查，中國中興通訊息把美國禁止出售的通信設備賣給伊朗電信，
根據美國司法部調查，為了繞過美國禁運的禁令，中興還特別組成一支十三個人的小組美化財報，
所有和伊朗案有關的電子郵件，每天都會自動被系統刪除。
中興為何如此戒慎恐懼？因為，中興雖然能賣電信系統，但其中和通信相關的晶片，
卻全都由美國公司提供，通信晶片用的多半是化合物半導體，例如，一種稱為砷化鎵的技術，
少了這種半導體技術，即使像中興這樣的中國國家隊企業，都做不出電信設備。
一○年，一家叫嘉石科技的公司在成都成立。嘉石原本只是一家五億元人民幣資本額的小公司，在砷化鎵技術也遲遲沒有突破，但這家公司和中國官方關係深厚，嘉石總經理高能武，是中國電子科技集團公司第二十九研究所的主任研究員，百度百科的資料寫明，中電科是直屬國務院的大型國企，「是軍工企業的國家隊」，從雷達方陣、衛星技術，甚至太空通訊用的電子系統都由二十九所負責開發。
《財訊》雙週刊取得美國司法部引用 FBI 幹員的調查報告指出，
從一一年開始，嘉石科技找到了一個來自台灣的重量級專家石宇琦（Yi-Chi Shih）出任總裁（President）。
石宇琦的經歷顯赫，他和美國軍方關係密切，根據本刊取得的訴狀，石宇琦曾在一九八二到八四年間擔任美國海軍研究生院（Naval Postgraduate School）電機系副教授。接著，他到美國大型軍火公司，負責單片氮化鉀微波集成電路晶片設計與開發。石宇琦確實是這方面的技術高手，因為九七年，他成立了一家 MMCOMM 公司，開發先進的點對點通訊技術和雷達技術。
○七年，他再把這家公司賣給美國大型軍火商。從美國訴狀的內容可以看出，石宇琦二十多年的職業生涯，
大部分在和美國軍火工業打交道。
沒想到，一八年一月十九日，石宇琦卻在美國被捕，罪名是涉嫌向中國出口受管制的敏感技術與晶片及跨國洗錢，最高可判二十五年重罪，關鍵就在於他把他最擅長的 MMIC 晶片賣到中國。
最關鍵的一天，是一三年十二月二十六日；這一天，石宇琦透過他能控制的影子公司，從美國最尖端的晶片公司，
買下了一批 MMIC 晶片；同一天，他花十幾萬美元製作完成的晶圓片，寄到加州的人頭手上，要買到這批晶片，
必需不斷簽下保證不出口美國的同意書，但一收到晶片，他就透過電子郵件下令，用最快的速度，
以 FedEx（聯邦快遞）寄到香港另一個人頭手上，報關項目只簡單填上「玻璃樣品」並虛報商品價值只有一百美元，
信件寄到當天，香港的人頭就收到通知，會有人從北京將這批晶片帶走。透過石宇琦建立的網絡，
嘉石科技開始建立起氮化鎵等尖端化合物半導體的製造能力。
設計是一回事，要能量產尖端的化合物半導體，仍然十分挑戰。一五年，中國最大的飛機維修公司海特高新增資嘉石科技五億一千萬人民幣，準備量產化合物半導體晶圓，嘉石總經理高能武於是把目標指向台灣，希望補齊這塊技術缺憾的最後一片拼圖。
第一個關鍵人物，是台灣人楊光宇，他原本是台灣聯穎光電的研發經理，根據《自由時報》報導，
楊光宇在一三年從聯穎離職後曾到嘉石工作。一五年，高能武改聘楊光宇為顧問，並把他派回台灣，
檢方認為，任務就是在台灣竊取量產砷化鎵的關鍵技術。
做砷化鎵晶圓並不容易，砷化鎵最頂尖的製程，就是六吋的砷化鎵晶圓，當時中國沒有任何一間公司能生產，
就連台灣大廠穩懋都是咬牙苦撐，投資多年之後，才在○七年發展出量產技術，讓公司轉虧為盈，
並因而拿下全球頂尖半導體公司 Avago（安華高，後併購博通）的生產代工訂單。
高能武並不放心讓楊光宇一個人回台灣，他另外找了另一個台灣人，薩摩亞公司華泓科技合夥人龍嘉弘負責管錢，楊光宇則負責找懂砷化鎵技術的工程師，再把對方變成商業間諜，一張滲透台灣科技業的網就此展開，二人都涉嫌觸犯營業祕密法。
高能武給楊光宇一個月八萬元人民幣（約合新台幣四十萬元）的顧問費，加上初期十萬元人民幣
（約合新台幣五十萬元）的簽約金，讓楊光宇重回台灣，但楊光宇不能直接碰到錢，
高能武把錢匯到華泓在香港的戶頭，再由龍嘉弘轉交，不管是給楊光宇的錢，還是分給其他求職工程師的錢，龍嘉弘都能分到五到二○％不等的佣金。
在台灣偷技術，他們先從求職網站開始，尋找有意離職的工程師，因為人員異動的時候，最可能帶走關鍵技術。
他們才在台灣展開工作一個月後，就有重大突破。龍嘉弘透過求職網站，找到穩懋內部的工程師白勝傑，
龍嘉弘以獵人頭公司的名義和白勝傑聯絡，雙方約在林口復興北路的星巴克，展開第一次面談。
穩懋董事長陳進財做夢也沒想到，這個離穩懋車程不到十分鐘的咖啡店，在一五年八月後的四個月內，
竟然變成商業間諜交易穩懋核心技術的祕密交易地點。
一五年八月七日晚上七點，龍嘉弘確認白勝傑了解相關技術後，再約他在林口星巴克和楊光宇見面，
兩人合演一場戲給白勝傑看，楊光宇告訴白勝傑，有金主要在台灣投資一座半導體新廠，有意挖角他，
再拿出一份建廠合約要白勝傑簽下，簽約之後，楊光宇馬上拿出台幣七萬元給白勝傑當作八月分的薪資。
當天，楊光宇就傳送了一份技術文件給白勝傑，這份文件像是一份填空題，
全是嘉石科技在生產半導體時無法解決的關鍵；例如，薄膜製程的流程，每一道工法的參數，
要白勝傑一一填上。白勝傑利用工作時記錄技術關鍵，在九月一日，把穩懋內部三種製程的參數細節，全數寄給回楊光宇。
九月二日，楊光宇再約白勝傑在星巴克見面，他當面把當月的七萬元薪資交給白勝傑，再要求他把四種更困難、
更機密的薄膜製程參數偷給他。這一次，白勝傑已經不能只靠動筆抄抄，就把技術帶走，他得突破系統防線，
違規列印三種關鍵製程的技術資料，再帶到星巴克交給楊光宇，他也涉嫌侵害穩懋營業祕密。
這時候，白勝傑已經知道楊光宇真正的目的不是在台灣建廠，而是為中國蒐集技術情報，
他開始與楊光宇討論去中國面試，楊光宇更順水推舟，要求他從穩懋偷偷列印更多機密資料。
九月二十六日，楊光宇更帶著白勝傑到成都和高能武面試，當面展示所有的技術細節。
十一月，高能武原本要發四十萬元人民幣簽約金給白勝傑，讓他到成都上班，但就在發放前，
檢調發動搜索，白勝傑在登機飛往成都前被捕。
【完整報導詳見財訊 549 期】
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