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鉅亨網記者王莞甯 台北2017/07/28 10:05

統一集團董事長羅智先。(鉅亨網資料照)

統一超

266-7.8%

統一超 (2912-TW) 宣布將賣出 30% 上海統一星巴克股權予美國星巴克，儘管處分利得達 200.65 億元，但由於此為一次性收益，

投資人疑慮未來經常性獲利恐減少，早盤股價一度跌超過 9%，元大投顧指出，預估股權轉換後，統一超明年獲利將減少 17 億元，減幅 12.5%。

元大投顧對此事件指出，評估上海統一星巴克股權轉換後，統一超明年獲利將減少 17 億元，減幅 12.5%，因此，投資人或對經常性獲利減少影響感到失望。

不過，元大投顧也表示，股權轉換對於整體財務影響仍是正面，因統一超將可認列處分利得達 200.65 億元，估可帶動每股純益 (EPS) 提升 15.15 元，因此，統一超股價在重挫 9% 後跌勢收斂。

統一超今日早盤以下跌 5.03% 開出，最多跌逾 9%，不過，隨後承接買盤進場，跌幅收斂至 7% 左右。

上海統一星巴克一向是統一超轉投資金雞母，今年第 1 季獲利年增 37%，貢獻統一超獲利 11%；

而台灣統一星巴克今年第 1 季獲利年增 31%，貢獻統一超第一季獲利 2%。

法人說明，雖然兩岸星巴克貢獻統一超財報的數字略有差異，不過，統一集團兩岸星巴克轉投資與美國星巴克之間的關係，

一向具有不確定性，未來塵埃若定後，反而使統一集團更能專注經營台灣咖啡市場。

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鉅亨網新聞中心2017/07/28 16:40

P2P跨國轉帳推向全球化。

P2P 跨國轉帳服務 TansferWise 宣布，該公司的國際用戶將可透過 Apple Pay 進行跨國轉帳，更方便、更安全，且更便宜。         

這家位於倫敦的跨國轉帳公司周四表示，先前 Apple Pay 跨國轉帳僅限於英國民眾，現在美國、澳洲、瑞士、法國、西班牙、愛爾蘭和義大利等也都可通用。

也就是說，只要是這些國家的蘋果 iPhone、 iPad 用戶，就都可以使用 TransferWise 手機應用程式 (APP) 直接進行跨國匯款轉帳，

而不用綁定銀行卡或填寫銀行帳號及其他相關的詳細資料，並加快轉帳的流程。

TransferWise 消費者產品主管 Gregory Talon 表示，不用綁定銀行卡除了方便，更因為不用輸入任何銀行卡資料，

也就降低了銀行帳號被盜和被盜領的風險。   

在美國，相較主要對手西聯匯款， TransferWise 較不那麼為人熟知，但卻是歐洲資金豐沛的 Fintech 公司之一，

主要投資人包括英國億萬富翁  Richard Branson 爵士、Andreessen Horowitz 創投和 PayPal(PYPL-US) 創辦人 Max Levchin。               

該公司表示，目前 TrasferWise 的英鎊交易中，超過 10% 的交易是使用 Apple Pay 進行。

2010 年成立的 TransferWise，主要是運用 P2P(Peer-to-Peer) 技術，讓用戶跳過銀行，直接將錢轉入對方的戶頭，過程方便、快捷、且手續費更便宜。

跳過銀行進行跨國轉帳的模式，類似 Skype 跳過電信公司打國際電話，而該公司兩位創辦人之一的 Taavet Hinrikus， 正是 Skype 在愛沙尼亞的第一名員工。

鉅亨網新聞中心2017/07/28 17:03

(圖:AFP)

英國監管機構有意在 2021 年年底前，放棄 Libor 基準利率 (倫敦銀行同業拆借利率)。雖然監管機構計畫以更可靠的系統，取代這個飽受操控醜聞纏身的體系，

但全球有 350 兆美元金融商品與此掛鉤，英國的這項決定正引發市場混亂。

據《彭博》報導，過去幾 10 年來，銀行人員及交易員把 Libor 融入各式合約中：房屋和辦公大樓貸款、企業貸款、學生貸款以及數以萬計的利率衍生性金融合約，

都與 Libor 為參考。如今，除了新交易要另尋參考利率之外，原本的合約也要重新協商，一些基於 Libor 的程式碼都要重新改寫。

Mint Partners 資本市場及另類資産主管 Bill Blain 表示，對金融律師來說，這是一場盛宴。Libor 是金融基礎設施重要的一部分，

現在每張相關的合約都要重新檢視，對手上擁有相關合約的人來說，都會是個頭痛的難題。

Libor 是由 20 家在英國營運的銀行所估計，每日可在同業間以 5 種不同貨幣借貸 7 種不同期限短期貸款的平均利率。

但是它留下太多可操弄的空間，使操縱、報價錯誤等醜聞頻生，因為這些事件被罰款的金額高達 90 億美元，也讓要求改革的呼聲從未間斷。

NatWest Markets 策略師 Blake Gwinn 認為，逐步淘汰 Libor 的決定是無可避免的，因為只有如此，才會讓全球用戶願意使用新的基準利率。

英國金融行為監管局 (Financial Conduct Authority) 局長 Andrew Bailey 表示，Libor 通常不是基於實際的市場交易，因此並不合適做為基準。

英國央行 總裁 Mark Carney 也在本月公布的會議紀錄中表明，由一個基於主觀判斷的指標，來操縱價值 350 兆美元的金融合約市場，他認為相當不合適。

鉅亨網新聞中心2017/07/27 11:56

(圖:AFP)

美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 周三決議維持聯邦基金利率不變，一切似乎一如預期，但美元卻遭大幅拋售，也使多種貨幣來到多年來的高點。

分析師認為，市場原本的期待更高，才造成失望性的美元賣壓。

BK Asset Management 董事總經理 Kathy Lien 撰文指出，在市場期待過高之下，FOMC 聲明公布後不久，美元立遭拋售，美元兌日元下跌 100 點，

歐元兌美元觸及 2 年高點，英鎊兌美元升破 1.31，澳元兌美元攻上 0.80。許多貨幣兌美元都來到多年高點，未來幾天仍有升值的可能。

聲明其實並沒有偏離預期的基調：利率維持不變、承認通膨下滑、準備 9 月開始「縮表」，這些都是意料中事，只能說市場的預期更高。

Lien 認為，有 3 大理由造成美元被拋售－包括預期過高、美債殖利率大幅反轉，以及技術線型被突破的影響。

Lien 表示，近兩日歐元區沒有什麼能威脅歐元的經濟報告，在投資人普遍看好歐元之下，升值預期會持續，朝 1.18 前進。值得注意的是周五的歐元區信心指數及德國消費者物價指數，這有助確定企業信心指數是否上漲。

美元兌日元的反彈，出現比預期更快的反轉，在空方壓力下，美元兌日元下個目標匯率預計為 110.50。

Lien 指出，周三表現最好的是澳元及紐西蘭元，由於觸及重要的關鍵技術點位，觸發澳元兌美元及紐元兌美元，都來到 2 年來最高。澳元兌美元下一個阻力點為 0.8070，

而紐西蘭在經濟數據優於預期之下，周三兌美元上漲超過 1%，突破 0.7500。

鉅亨網編譯陳又嘉2017/07/28 08:40

圖片來源：AFP

油價週四 (27 日) 再刷 8 週新高，主要因為市場期盼，美國原油庫存降幅超出預期，將有效減少全球供給過剩。美國輕原油 (WTI) 收漲 29 美分，來到每桶 49.04 美元，本週漲幅已達 4.8% 。布蘭特原油收漲 56 美分，或 1.1% ，收於每桶 51.53 美元。

美國能源資訊署 (EIA) 週三 (26 日) 指出，美國原油庫存上週隨煉油產出增加及進口下降而銳減，且汽油庫存與蒸餾油庫存亦雙雙減少。 PIRA Energy 石油分析師 Jenna Delaney 表示，「這已經是整體油庫存在每年通常為增加的時間點，出現連續第 4 週下滑。」

儘管如此，部份分析師仍認為，市場還須見到進一步再平衡的訊號。  PVM 分析師 Stephen Brennock 即認為，「儘管庫存消息或許激勵市場信心，但除非有明確消息指出，美國石油再平衡反映出全球市場的再平衡，否則油價實際復甦應該還不會那麼快開始。」

油價近日漲勢的推動來源，同時還有本週消息傳出，沙烏地阿拉伯將於下個月限制出口量為每日 660 萬桶，以及 OPEC 成員科威特與阿拉伯聯合大公國 (UAE) 也雙雙承諾將抑制出口。

美國頁岩油業者包括 Hess Corp 、 Anadarko Petroleum 與 Whiting Petroleum 本週則宣布，計畫將刪減今年開支，反映出低油價的影響結果。但分析師認為，近期漲勢或將鼓勵更多產出，特別是來自美國的低成本生產，因此油價再走高的空間也會很有限。

ING 週三發表的研究報告指出，「市場未來幾週，可能將更緊盯美國鑽油活動，特別是因為日前有業者提到，美國鑽油數的增加正在趨緩。」

美國輕原油走勢

鉅亨網記者陳慧菱 台北2017/07/26 21:03

國泰金小王子蔡宗翰傳出將主導國泰人壽，在桃園搶當桃園地產王。(鉅亨網資料照)

國泰金

49.05-0.1%

週刊報導，桃園市長鄭文燦 6 月 29 日在官邸夜宴商界人士，來賓多是企業 2 代準接班人，其中，國泰金 (2882-TW) 小王子蔡宗翰最受矚目，

傳出蔡宗翰將主導國泰人壽在桃園搶當桃園地產王，對此，國泰人壽執行副總林昭廷今 (26) 日證實，國壽將投資桃園，預計投入超過 200 億元。

《鏡週刊》報導，今年 41 歲的蔡宗翰，是國泰金控董事長蔡宏圖的長子，他追隨老爸的路，在美國取得法學博士學位後，29 歲就進入國壽董事會，

接著在建設、壽險、銀行部門歷練，是國泰蔡家 3 代中唯一完整歷練者，去年 6 月更升任為國泰世華銀行副董事長。據了解，連鄭文燦也對蔡宗翰稱讚有加，

把國壽列為桃園招商的首要對象。

談到對桃園的投資規畫，林昭廷表示，公司於高鐵桃園站產業專區開發 21.88 公頃土地，結合高鐵站與航空站之交通優勢，

開發 Outlet、水族館、影城、購物商場、旅館、辦公等大型之觀光商業設施，預計投入超過 200 億元投資金額，對於桃園可以取得穩定報酬的優質不動產，

仍會積極進行投資評估。

國壽近年來大舉投資桃園，2012 年開始，國壽在台灣獵地逾 400 億元，光桃園就近百億元，占了 2 成 3。2012 年，

國壽以 42 億元標下 6.6 萬坪桃園高鐵產業專區 50 年地上權，預計該開發案投資金額高達 200 億元。

去年底，蔡宗翰又宣布攜手日本最大水族館業者西武集團，2020 年要在桃園打造都會型水族館，未來還要蓋影城、飯店，

預估每年可為桃園帶來 700 萬人次商務客及觀光人潮，整個桃園高鐵產專區開發案可望替國壽帶來逾 4.5% 年化報酬率。

不只如此，國壽近期在桃園大園及楊梅分別投資 50 及 40 億元建立萬坪物流園區；去年底還加碼砸近 20 億元拿下桃園高鐵旁 2000 坪左右商業用地。

林昭廷表示，主要看好桃園地區具有高鐵、捷運、機場、國道等交通建設，交通便利且人口持續增加，著眼於桃園地區的消費市場，因此投入大型購物商場、

娛樂觀光與商務辦公產業等大型商業開發。

林昭廷表示，國壽目前的可運用資金約 4.95 兆元，不動產投資占比約 9.1%，未來對於地段佳、具有穩定報酬之合適標的仍會持續加碼投資。

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電2017/07/26 12:05

三十年期美債殖利率 (近二個月以來表現)　圖片來源：Zerohedge

《Zerohedge》報導，Fed 正於本週二 (25 日)、週三 (26 日) 召開七月份利率決策會議，目前市場普遍預期，

Fed 將在七月會議上維持利率不變，但是估計 Fed 將對近幾季美國通膨疲軟的現象，進一步提出解釋。

在 Fed 正在進行利率會議的當口，週二 (25 日) 美債殖利率出現久違的大漲，十年期美債殖利率週二 (25 日) 報上漲 3.57% 以 2.337% 作收，

創下近兩週以來的新高水平。

十年期美債殖利率日線走勢圖 (近三個月以來表現)

十年期公債出現大漲，三十年期公債亦是同步上揚，週二 (25 日) 三十年期美債殖利率上漲 2.93% 以 2.921% 作收，是重新回到了 2.9% 水平之上。

如置頂圖所示，目前三十年期美債殖利率已飆破上月 Fed 升息時的殖利率水位，也快要重回葉倫在之前國會聽證上作出鴿派表態時的水平，市場人士分析，

雖然七月 Fed 估計將會維持利率不變，但是隨著 Fed 公布「縮表」的時間點逼近，美債市場正開始出現反應。

Fed 將於台北時間週四 (27 日) 凌晨二時許，發布利率決議，據 CME 聯邦基金期貨價格暗示，目前市場交易員預期 Fed 七月利率不變之機率為 96.9%，

而呼聲最高的十二月，升息機率也僅為 47%。

美商高盛證券 (Goldman Sachs) 大膽預測，雖然本次 Fed 估將維持利率不變，但是預計 Fed 將於本次會議上暗示九月份將宣布縮表，

十月份開始實施。

華爾街大投行美銀美林 (BofA) 亦認為，本次 Fed 估將向市場放出九月縮表的前瞻指引，十二月份再向市場進行升息。

另一投行摩根大通 (JP Morgan) 則預期，本月 Fed 宣布縮表機會較小，估計為九月縮表鋪路的機率較高，但是由於近期來美國通膨表現疲軟，

Fed 將會期待多爭取幾個月的時間，以觀察長期通膨趨勢是否真實轉弱，十二月升息不確定性仍是存在。

鉅亨網記者王莞甯 台北2017/07/23 09:30

士林以利泡泡冰。(圖：愛合購提供)

富邦媒

210+0.96%

炎炎夏日，高溫帶來不少相關商品的商機，團購網愛合購指出，7 月以來站內冰品整體銷量整體提升近 5 成，蝦皮拍賣觀察到夏季關鍵字「防曬」熱搜，

成長約 7 成，富邦媒 (8454-TW)momo 購物網也指出，防曬用品買氣夯，銷售約較上月同期成長逾 5 成。

愛合購 7 月以來隨著氣溫不斷攀高，站內冰品增加近 5 成，特殊商品的買氣甚至較前一個月飆增 6 倍以上，

例如霜囍冰淇淋的鹹蛋超仁冰淇淋、阿忠花生捲冰淇淋，老字號的士林以利泡泡冰，以及基隆遠東泡泡冰等。

momo 購物網指出，進入 7 月後防曬用品買氣大增，銷量月增逾 5 成，以防曬噴霧最熱銷，而曬後防護用品銷售也有顯著成長，月增達 6 成，其中蘆薈凝膠類商品最受歡迎。

另一方面，momo 摩天商城表示，站上防曬關鍵字搜尋量成長近 2 倍，防曬穿戴用品如涼感防曬袖套、防曬薄外套和防曬帽款等皆是榜上熱銷商品。

蝦皮拍賣同樣觀察到夏季關鍵字「防曬」熱搜已成長約 7 成， 其中，引進的韓國水晶防曬噴霧因方便不黏膩，創下每 1.6 分鐘售出 1 組佳績。

另外，台灣樂天市場說明，曬後鎮定、補水相關商品，本月關鍵字搜尋量飆升 3 成，業績更順勢成長 2 成，隨著氣溫持續攀升，也預估曬後修復相關商品還能持續成長 3 成。

鉅亨網新聞中心2017/07/23 12:02

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陶冬（鉅亨資料照）

瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬在部落格發文分析，德拉吉顯得更加鴿派，孰料，市場將焦點放在他對歐元升值的容忍上，歐元匯率跳升，對美元創下兩年新高，估計這是德拉吉做夢也沒有想到的結果。以下為陶冬部落格全文：

財經消息所帶來的市場變化，往往出人意料，有時甚至是一波三折的。上周，歐洲就是這樣。歐洲央行三周前首次表示，退出資產購買計畫可能要提到議事日程，歐洲債市因此暴跌，

並波及全世界的風險資產。ECB 再次開會，這次貨幣當局的發言就更加小心，德拉吉顯得更加鴿派。孰料，市場將焦點放在他對歐元升值的容忍上，歐元匯率跳升，

對美元創下兩年新高，估計這是德拉吉做夢也沒有想到的結果。匯率遊戲由危機前的比基本面優勢到危機後的 “比爛”，到現在比央行容忍度。

上周總體來講對歐洲債市是好日子，穆迪調高對希臘的主權評級，三巨頭的救援金即將到位，希臘很快可以重回市場發債，加上歐洲央行的柔軟身態，歐洲國債市場大好，

德國十年期國債利率下挫 9 點，義大利大降 22 點，西班牙 20 點。同時再有 30 億歐元資金上周從美國搬來歐洲，整體市場情緒不錯，

但是德國雜誌揭露三大德國汽車廠在節能技術上串謀作弊，週五汽車股價大跌，並帶動歐洲乃至全世界股市回落。葉岩氣產能持續上揚，

OPEC 石油生產也在加速，市場擔心油市場供需失衡，布倫特石油出現獲利回吐。恐慌指數 VIX 再次固定在 9.5 樓下，黃金價格卻每盎司升了 26 美元（拜美元匯率之福）。

美國科技股指數（S&P500 IT 指數）創出歷史新高，終於越過了 2000 年 3 月 dotcom 泡沫的高峰。在爭論與自信、貪婪與恐慌的簇擁下，美國科技股今年走出了 23% 的升幅，

在各大資產種類中頗有一覽眾山小的感覺。當然，當年 dotcom 泡沫的故事也一次次被評論員提出來警示風險。

其實當年 IT 泡沫時候的弄潮兒（包括 CISCO、Intel）在這次科技浪潮中都不出色，有些甚至被並購、淘汰了。

除了蘋果和亞馬遜外，許多紅星如 Alphabet 當年還沒有上市，有些社交媒體、線上推送的運營模式根本還沒有出現，所以兩者之間存在不可比性。

可比的是當年科技股的 PE 為 65 倍，現在為 22 倍。目前科技大型企業的盈利前景要比當年更明朗、更健康，更重要的是不少公司在顛覆現有的零售模式、

社交方式，以至人類的生活態勢，他們的增長潛力在目前難以評估，因此成為流動性的寵兒。筆者仍看好科技行業，不過他們的估值爬得越高，出現回檔的風險就越大。

歐洲央行最近的言行有一些飄忽，市場對其的解讀也多搖擺，應該如何把握歐洲的貨幣政策呢？筆者認為歐洲的貨幣政策方向已經在改變中，

但是 ECB 一不想影響德國選舉，二不想造成重大的市場衝擊，所以在言辭甚至短期政策目標上會考慮市場和政治因素。

今年以來歐洲的經濟增長明顯提速，財政和就業狀況也在緩慢康復中。當年德拉吉為了給經濟一些助力不惜冒得罪德國的風險推出了 QE 程式，

現在經濟有起色了，儘快啟動退出機制是兩相宜的做法，筆者認為 ECB 在終止資產購買和退出 QE 上都會有動作，而且速度可能比市場預計的更快，

但是一切要等到德國大選之後才能實行，而且義大利政局、希臘債務重組不能出亂子。在這個前提和框架之下，歐洲央行會根據市場的表現運用口頭干預作微調，

儘量減輕市場對退出的不適反應。歸根到底，ECB 並不想要太多的市場震盪，也不希望歐元匯率過度升值，同時必須盡所能實現貨幣環境正常化，起碼啟動退出 QE 程式。

本周市場焦點回到聯儲，美國貨幣當局於 25-26 召開例會，政策應無動作，但是可能對縮減資產負債表提出進一步的細節。如果聯儲打算九月宣佈縮表，

十月啟動，這次會議需要對市場有前瞻性指引。希臘可能為發債試水。

鉅亨網新聞中心2017/07/10 11:21

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特斯拉 Model 3。(圖：特斯拉官網)

特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 創辦人馬斯克 (Elon Musk) 在周末假期連續發布推文，Model 3 正準備出貨，並大曬 Model 3 的美照，同時也不忘對媒體上周對特斯拉股價下跌及錢坑愈挖愈大的報導，在推文中回擊兩句 。             

被稱為「平價神車」的 Model 3，最低售價為 3.5 萬美元，約新台幣 106 萬元，是特斯拉最平價的車型，目前預售已超過 40 萬輛，也被特斯拉電動車走向大眾化寄予厚望，甚至有分析師將其和蘋果的 iPhone 4 相提並論。

Model 3 的美照。

馬斯克先前預計 Model 3 將在 2017 年下半年生產 10 萬輛至 20 萬輛，但上周公布的 Model 3 下半年的產量最多只有 2 萬 1630 輛，與原先的預期相去甚遠。

馬斯克並不認同市場認為 Model 3 下半交貨量縮水的說法，並進一步宣布首批 30 輛 Model 3 將在 7 月 28 日交車，出貨給加州的客戶。

首輛完成最後安檢的 Model 3。

特斯拉售價最低的 Model 3 ，預期未來將是銷售量的主力，但也別太過度期望，賣得出去，還得要能生產得出來。高盛分析師  David Tamberrino 重申賣出評等，強調 Model 3 造價高、售價低，恐將拉低特斯拉的獲利率，至於 S 型和 X 型車款，則仍有穩定的需求。

鉅亨網新聞中心2017/07/21 12:36

特斯拉執行長馬斯克。(圖：AFP)

台灣高鐵

26.1-0.38%

特斯拉執行長馬斯克 (Elon Musk) 周四發布推文表示，旗下 的 The Boring Company 已獲得美國政府的口頭批准，將修建一條超高速的地下高鐵 (Hyper Loop，超迴路列車 )，行駛紐約到華盛頓特區只需 29 分鐘。

「超迴路列車」這套系統的運輸艙運行於減壓的管路中，以太陽能供應的電磁懸浮原理軌道中行駛。馬斯克指出，這條超快速高鐵將連接紐約市、費城、巴爾的摩和華盛頓特區。

紐約到華盛頓特區的距離約 354 公里，若乘坐馬斯克所說的這條超快速高鐵， 29 分鐘就可抵達的話，相當於時速 732 公里，遠比一般高鐵來得快，例如：上海磁浮列車最高時速為 430 公里，台灣高鐵設定的最營運速度為每小時 300 公里，而一般來說，飛機起飛的最低時速為 250-380 公里。

馬斯克的超快速高鐵速度預期比飛機最低起飛時速 250-380 公里還要快。(資料來源：彭博社)

另外，馬斯克的這條超快速高鐵所需的隧道長度，預期也將刷新世界紀錄，要比目前瑞士貫穿阿爾卑斯山脈的哥德堡基地隧道要來得更長。

馬斯克所提的這項大型交通建設計畫，至少需要好幾十億美元的經費，更需要聯邦、州、地方政府的層層批准。以紐約最近開放的地鐵線路來說，在不到 2 英里的軌道上，就花費了 45 億美元，而且耗時甚久，從 1919 年首次提案，直至 2017 年 1 月才正式開通。        

馬斯並未透露美國政府「口頭批准」是來自何方，但白宮一位發言人則證實了馬斯克曾和川普政府磋商，並進行了「有希望進行的對話」，但政府原本就致力於改造基礎設施項目，最大的解決方案往往來自於具創造性和驅動力的民營企業。      

鉅亨網編譯林懇2017/07/19 15:45

波音公司US-BA洛克希德馬丁公司US-LMT諾斯洛普格魯門公司US-NOC雷神公司US-RTN聯合技術公司US-UTX

據《MarketWatch》報導，美國軍武生產商洛克希德馬丁 Lockheed Martin (LMT-US) 週二 (18 日) 公佈其財報，因 F-35 戰機、直升機、及導彈系統大賣，訂單金額入帳 1000 億美元。軍武商通常從簽訂合約至入帳會有長達 1 年至 18 個月的時間。

全球第一大軍武商

以銷售計算，洛克希德馬丁已成為全球最大的軍武商。近期將與美國政府討論空軍的新訓練飛機及 800 億美元的核子彈更新企劃，而中東地區的動蕩也使得中短期內業績也會日益增加。Lockheed 執行長 Marillyn Hewson 對近期的銷售成長保持著信心，公司也預計能有 3% 至 5% 的成長。

美國政府對於 2018 年的國防預算還沒著落，總統川普也沒對長期軍武計劃做出詳細回應，所以軍武股需再多等幾個月得到未來明確的走向。

F-35 戰機銷售佳

F-35 目前佔 Lockheed 25% 的營收，數量也從 2017 年的 66 架成長至過幾年的 150 架。國際銷售也達營收的 27%，尤其是近期與沙烏地阿拉伯簽約的 280 億美元軍售案。

Lockheed 第二季 EPS 下滑了 2.7% 到 3.23 美元，但還是比華爾街的 3.09 美元預期還高。營收也成長了 9.6% 來到 126.9 億美元，比預期的 124.7 億美元高。週二 (18 日) 收盤股價下跌 0.59% 來到 286.79 美元。

供應鏈影響與競爭者趨勢

據了解，成本過高影響了其股價，因美國空軍把原本購買的 80 架 F-35 減至 60 架，採購成本上升了 275 億美元，到 4065 億美元。但 Lockheed 還是強調與引擎製造商聯合科技 United Technologies (UTX-US) 旗下 Pratt & Whitney 的採購價較優。F-35 戰機的主要供應商諾斯洛普格拉曼 Northrop Grumman (NOC-US) 股價與聯合科技的股價也跟著下跌。

競爭者波音公司 Boeing (BA-US) 與雷神公司 Raytheon (RTN-US) 都將在 7 月底繳出第二季財報。

鉅亨網新聞中心2017/07/19 17:55

據一項調查顯示，經濟學家預計印度今年將重回增長最快的經濟體，部分原因來自新的稅收制度改良，以及預期央行降息所推動。

印度自 7 月 1 日以來，實施獨立後最大的稅務改革，以貨物和服務稅 (GST) 取代過去中央及地方重覆課稅的情況。實施後雖有不少亂象，但《路透》調查顯示，經濟學家普遍認可這個做法，認為這對長期經濟將帶來正面影響。

針對 35 名經濟學家的預估中位數顯示，印度截至 2018 年 3 月的財年，經濟成長預計可達到 7.3%。印度今年初經濟成長大幅放緩，主要是受到去年政府突然實施「廢鈔」的結果。

7.3% 的經濟成長率，雖低於前次預測的 7.5%，但高於 IMF 預計的 7.2%，也高於經濟學家對中國成長 6.6% 的預估值。

HDFC 銀行經濟學家 Tushar Arora 認為，新的稅收制度預計可幫助經濟成長增加 1-2 個百分點，這有助於拆除稅收障礙，創造統一的市場，進一步增加印度出口商的競爭力。

另外，由於通膨遠低於目標，市場預計印度央行將在 8 月降息 25 個基點，是去年 10 月後首度降息，目前印度基準利率為 6.25%。

鉅亨網編譯趙正瑋2017/07/12 18:30

PIRA Energy 預測，到 2020 年，美國原油出口量將達到 200 萬 bpd，至每日產出 225 萬桶。

這數量多於大多數的 OPEC 成員國的出口量。2016 年，美國平均的日出口量僅為 52 萬桶，但在今年初達到 100 萬桶。

PIRA Energy 的全球石油部門主管 Gary Ross 表示，對 OPEC 而言，這是一個非常糟糕的消息。

Ross 指出，這樣的日出口量將使美國成為世界十大出口國之一。換句話說，到 2020 年，美國將成為 OPEC 更強大的競爭對手。

目前，PIRA 表示，墨西哥灣沿岸的石油商之出口能力約為 270 萬 bpd。到明年年底，日產量應該能再增加 60 萬桶。

美國石油的主要買家是亞洲和歐洲國家，但原油也賣往拉丁美洲。根據人口普查局的統計，5 月份，加拿大是美國原油出口最大的市場，約 372000 bpd。

美國對中國的石油出口為 147000 bpd，美國對荷蘭的原油出口量為 108000 bpd。其它從美國進口原油的國家包括，馬來西亞、英國、哥倫比亞、古拉索、

秘魯、巴哈馬、西班牙、挪威、義大利、法國、韓國、日本和阿根廷。

全球石油交易商，包括 Trafigura、Mercuria、Vitol，越來越轉向美國頁岩油，並提供長期的交易，再次顯示美國的原油出口將持續上漲。

鉅亨網編譯陳又嘉2017/07/10 17:45

據《彭博社》消息，象徵英國飲食文化的英式早餐，或許可以作為解釋脫歐將如何影響當地日常生活的最佳比喻。

如果英國未達成自由貿易協議或過渡性協定，便離開歐盟，該國在 WTO 規則下將見到許多進口成本攀高。根據 KPMG 分析數據，消費者或將見到傳統英式早餐 ── 經典英式早餐包含培根、香腸、柳橙汁、焗豆及磨菇 ── 成本價格增加近 13% 。

英式早餐成本將於 WTO 關稅下增加約 3.02 鎊，相當於 118 元新台幣。圖片來源：《彭博資訊》

英國自公投離開歐盟已經過 1 年，首相梅伊 (Theresa May) 那句「脫歐就已經脫歐」，並未有助於釐清英國未來與歐盟關係將如何發展。梅伊必須在 2019 年 3 月前，確保與歐盟領袖達成協議，而談判的開展並不那麼順遂，歐盟首席談判官 Michel Barnier 上週才警告，英國不可能實現「沒有摩擦的」貿易協議。

而根據報告數據，來自西班牙與義大利的柳橙汁與橄欖油，價格或將相對上漲最多，分別成長 34% 及 30% 。奶油及豬肉香腸的成本，則分別增加 83 便士與 40 便士。

不論英國最終達成什麼樣的貿易協議，當地住房價格已隨著英鎊急速下墜，並推升所有進口品成本而歷經擠壓。而隨著薪資成長未能跟上通膨，當地經濟成長也開始降溫。

KPMG 主任 Bob Jones 表示，「我們的分析甚至並未反映，由於英鎊貶值或示任何新的非關稅壁壘，所導致消費者及零售業現在已面對的成本驟升情況。」

英式早餐。圖片來源：英國旅遊網站

鉅亨網編譯趙正瑋2017/07/10 16:20

上週，美國總統 Donald Trump 在華沙提出警告，文明的衝突正在出現，西方世界正面臨著生死存亡的威脅!

與此同時，在布魯塞爾，歐盟和日本的領導人紛紛舉杯慶祝，他們簽署了一項自由貿易協定，使 parmesan 在日本，以及 Toyota 在歐洲的關稅能被削減。

歐洲和日本簽署了一項涵蓋全球經濟三分之一的協議，創造了與北美自由貿易協定 (NAFTA) 規模相當的自由貿易區。加拿大不久前就與歐盟簽署了類似的協議。德國的 Angela Merkel，加拿大的 Justin Trudeau，以及法國 Emmanuel Macron 都持續呼籲國際合作以促進全球經濟成長。

川普對一些亞洲國家的貿易談判上持強硬態度，也不太熱衷於 NAFTA。目前，他正威脅要對進口鋼材課更多稅，不過這將引發貿易夥伴的報復。儘管如此，他的「美國第一」政策也受到了民粹主義者的歡呼，例如，俄羅斯的 Vladimir Putin 和土耳其的 Recep Tayyip Erdogan。

目前，這兩種做法都沒有辦法證明孰優孰劣。川普的關稅最終可能會傷害到美國的工人，並對抗像中國這樣的關鍵盟友，而且，中國握有控制北朝鮮的能力。再者，法國總統 Macron 對改革的熱忱肯定會遇到僵持的阻力，如果這位年輕領導者無法實質幫助國家經濟的成長，社會的批評就會蜂擁而至。今日的地緣政治環境也造成了不尋常的變動和不穩定的聯盟。

世界貿易的未來能有新的活力嗎？全球化正在逆轉嗎？是的，兩者皆有，不過，現在正是選擇的關鍵時刻，全球各國領導人正面對一個十字路口，能取得短期效果的保護主義，以及長期使世界繁榮的自由貿易主義。

鉅亨網黃欣2017/04/23 11:31

人類的未來生活，將迎接機器人全面進駐的時代！機器人科技發展至今，在工業生產上已有相當成熟的應用，各類感測技術精進，

也讓機器人的使用層面更廣。在全球人口逐漸高齡化的未來，機器人在消費和服務層面，擁有更廣大的成長潛力。

已經處於高齡化社會的日本，正苦思如何解決勞動力短缺的問題。低生育、高齡化帶來勞動人口下滑，

讓日本規畫在 2025 年之前，以機器人科技取代 350  萬的勞動人力；且家庭照護與家務需求繁重，也讓日本家用機器人的應用率占全球的 1/4。

百達投顧指出，全球勞動力受高齡化衝擊、薪資成本上揚，且現代機器人製造成本下降、效能提升等因素，促成機器人運用需求爆發，

為產業帶來莫大商機。調研機構 Tractica 也預估，至 2020 年的 5 年內，全球機器人產業營收可能高達 1505 億美元，複合年成長率將達 36.3%；

其中，非工業用機器人營收規模就占 1320 億美元，複合年成長率更高達 45.85%。

機器人科技正在消費與服務應用領域嶄露頭角，無人機與自駕車技術目前已經可以看到許多測試案例。全球無人機新創公司如雨後春筍冒出，

中國無人機廠商大疆創新則劈荊斬棘出線，不但獲得創投圈重要公司支持外，2014 年就名列《時代》雜誌十大科技產品。

在自駕車領域，各大汽車廠與科技公司都力求表現，但如何讓自駕車辨識環境、判斷路況，維護乘客安全？

感測技術正是不可或缺的部分。今年 3 月中旬，英特爾 (INTL-US) 宣布斥資 153 億美元收購以色列自駕技術公司 Mobileye，

顯然看準這部分成長力道可期。

醫療服務上，Intuitive Surgical 的達文西手術系統是其中的佼佼者，透過 3D 影像和機器手術刀，可以為病患進行複雜、

精細的微創手術，這套系統已經有許多醫院採用。機器人期刊《Science Robotics》近期也發表，完全交由機器人主刀的人工耳蝸手術順利完成，

而醫師只是在旁「監督」。

而在銀髮族的照護上，日本研究機構理研 (Riken) 於 2015 年發表照護機器人概念機 Robear，它雖需要透過手動或平板操作，

但可以抬起病患、協助行動不便的病人行走，大幅減輕健康照護人員的工作負擔。

同時，消費性電子大廠也嘗試切入家用機器人市場。目前來看，取代繁瑣打掃工作的掃地機器人因為有著明確的功能定位，

消費者接受度已經相當廣。不過各大廠商仍然具備進一步的企圖心，朝互動陪伴、家庭助理的方向發展。

如軟銀與鴻海合作於去年推出的機器人 Pepper，主打可以體察消費者的心情；華碩的 Zenbo 亦是主推陪伴功能，

不但能讓家中孩童互動學習，在年長家人發生問題時，也協助與家中成員緊急聯絡。

在全球高齡化趨勢之下，業者認為陪伴型家用機器人市場的成長空間很大，家庭照護的相關商機也十分可期。在消費與服務層面，

若能準確切中人類生活的實際需求，且建立起周邊完整生態系統，機器人商機爆發指日可待。

鉅亨網黃欣2017/04/23 11:31

談到機器人產業，你是否立即聯想到自動化技術？但隨著人工智慧與物聯網的快速發展，機器人的應用層面也愈來愈廣。它不再受限於生產線上，而是逐步進入我們的日常生活，在運輸、醫學、服務和家庭等領域發揮所長。

機器人產業發展，是解決未來全球人口結構高齡化、勞動力下降的重要答案之一。聯合國預測，至 2050 年，全球 60 歲以上人口將達到 20 億，比例高達 22%。勞動人口減少的趨勢，從中國也可觀察出顯著變化：2000 年後的出生人口僅 1.2 億，比 80 年代後出生減少了 1 億人。這樣的大趨勢下，更需要機器人來取代減少的生產力，或是進行人機協作 (cobot)。

國際機器人協會 (IFR) 報告指出，亞洲採用工業機器人比例正在高速成長，在 2010 至 2015 年，成長 70% 來到 88.7 萬台。單在 2015 年，工業機器人在亞洲的銷售量就勁升 19%，中國更是佔比 43% 的最大市場。IFR 十分看好機器人產業在中國的發展性，因為「中國製造 2025」政策中，自動化是不可或缺的重要支柱。

機器人技術具備收集與處理資訊的強大能力，由攝影機、感測器和軟體組成的系統，讓機器人更聰明、協調性更高也更有效率，得以滿足醫學影像、智慧監控等領域的高標準需求。百達投顧分析，機器人技術類別的成長率可望超過每年 10%，若出現突破性發展，2020 年的市場規模可能逾百億美元。

機器人技術除了帶動工業自動化，在製造業、後勤物流、3D 列印等產業普遍應用之外，機器人也從消費與服務的角度，逐步融入我們的日常生活。

結合固定路線移動及機器手臂動作，在服務業已有可以進行簡易客房服務、準備食材等協助單純重複性工作的機器人進駐。而面對醫學、健康照護、家庭助理等需求更為複雜的環境，精密的手術機器人與可互動的陪伴機器人，都逐漸打開一定的市場。

在這個由機器人科技與人工智慧帶動轉型的時代，創投圈從 2013 年就開始支持相關新創企業；美銀美林最新報告也指出，機器人相關基金流量從 2014 年至今，累計已跨過 11 億美元門檻。我們在擬定投資策略時，除了高科技股之外，也應囊括機器人應用所及的工業、醫療、消費、安全等面向。

百達投顧指出，機器人科技題材發展至今，雖然還處於大眾普遍使用的早期階段，但需求正在成長、產品多樣化發展，未來成長潛力可望大幅跳脫整體經濟，可說是最佳投資時機。

調研機構 Tractica 也預估，從 2015 年至 2020 年，全球機器人產業營收複合年成長率將達 36.3%，其中非工業用機器人營收規模可能來到 1320 億美元，更是 2015 年 200 億美元的六倍以上。

機器人產業已經跨過純概念、純話題的階段，其商業模式已然建立，更有不少標竿企業拿出相當漂亮的獲利成績。而機器人科技在未來生活中的影響力將日漸增加，掌握這股投資大趨勢，將會是長期投資人的重要課題。

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(圖片來源：電影蒙古王劇照)

西元 1127 年，由女真族建立的金國攻破北宋都城汴京 (今開封)，擄掠子女玉帛無數，宋徽宗和宋欽宗二帝被押解至金國。金國鐵騎在宋境燒殺搶掠，《東京夢華錄》記載中的汴京是:「舉目則青樓畫閣，繡戶珠簾。雕車競駐於天街，寶馬爭馳於御路，金翠耀目，羅綺飄香。」，此時，宋朝的北方已經到了「伏屍遍野」、「死人骸骨相撐柱」的地步。

康王趙構趁北方局勢混亂倉皇南遁，在臨安 (今杭州) 登基，當時社會動盪、民心不穩、經濟崩潰，南宋小朝廷急欲穩定局勢，抵禦金人南下「牧馬」，但在逃跑時，能保住一條命就不錯了，來不及帶上金銀財寶。南宋君臣在腦力激盪後，突然靈光一閃: 可以再印紙鈔阿!  

在這種動盪的局勢中，南宋的紙幣「會子」於焉誕生。不過，與北宋年間的紙幣「交子」不同，會子是毫無準備金的貨幣，雖然有標記會子與銅錢的兌換面值，但是，這些會子主要用於支付軍需開支，流通的範圍也只在宋、金邊境的兩淮與巴蜀，而且絕大部份的會子並無法直接兌換銅錢。

南宋的會子 (圖取自網路)

宋朝君臣又使出了老招，從前用交子騙西夏和遼國的貨物，現在照樣可以用會子騙金國的物資。這些會子大多數皆流入金國境內，而且成為金國主要交易媒介。

不過，看倌以為金國人都是阿呆與阿瓜嗎? 金國君臣也看到紙幣這麼好用，難道就你宋朝會印紙鈔? 所有的偉大發明都是從模仿開始，所以金國也開始印紙鈔，然而，由於印刷技術不純熟，所以使得金國偽鈔氾濫。

南宋紹興三十一年 (1161 年)，金國皇帝完顏亮提前對全國徵收五年的稅賦，舉全國之力，興百萬之兵，投鞭斷流，飲馬長江，欲會獵於臨安。此時，南宋朝野震動，宋高宗緊急下令增印會子以籌措軍需，並成立「會子務」專事發行新會子，範圍流通全國。之前，流通宋、金邊境的舊會子，主要是用來騙金國物資的，所以，南宋對舊會子想當然爾的不認帳。

此時南宋發行會子尚屬克制，未造成強力通膨。南宋軍民在政府的貨幣政策支援下，短短兩個月內於采石磯一役重創完顏亮，金國全線敗退。這次的勝利又讓宋金邊境開始了長期的拉鋸戰。

1192 年，金國似乎沒有去安太歲，國難連連，西夏接連進犯金國，此時蒙古逐漸崛起，開始騷擾金人邊境，1195 年，大通節度使完顏辯叛變，同時，山東發生嚴重饑荒，四處可見流民揭竿起義。不知是由於祖先托夢還是其他原因，一直對金國人卑躬屈膝的南宋君臣突然在此時想起「靖康恥，何時滅」的國仇家恨，發動「開禧北伐」。

「大砲一響，黃金萬兩」，打仗是要花錢的！當時的南宋宰相韓侂冑為了充實國庫，大量增發紙幣，短短兩個月間，臨安的米價就上漲了三倍，引發國內大通膨，市場瞬間陷於混亂。內政危傾，聲勢浩大的開禧北伐在不足三個月的時間內，全軍潰退，只得簽訂屈辱的「嘉定和議」而告終。

1211 年，一支鳴鏑劃破長空，地平線的彼端揚起滾滾沙塵，蒙古鐵騎以摧枯拉朽之勢席捲金國。金國眼見北方來了個更狠的流氓，打不過怎麼辦? 當時，金宣宗用他的小腦袋想了一個詭計，打不過蒙古，總打得過南宋吧！失之蒙古，得之南宋，於是，金軍不全力抵抗蒙古，反而，準備攻打南宋。

歷史又在一次的循環，金宣宗為了應付南北戰事大量發行紙幣「交鈔」，但是，他印鈔票印上癮了，市面上流通的交鈔氾濫，幣值暴跌 99%，引發超級通貨膨脹，民眾對紙幣的信心崩潰，金融市場秩序大亂。

交鈔 (圖取自維基百科)

金國的難兄難弟南宋也沒聰明到哪裡去，輸人不輸陣！南宋再次大量發行會子，流通的會子多達 3.2 億緡，是開禧北伐前的三倍，貨幣貶值超過 90%。這兩個阿呆與阿瓜都找錯了對手，雙方進行了十幾年的戰爭，打到國貧民窮，直到耗盡最後一分錢，貨幣體系同時崩潰。

1234 年，金哀帝兵敗死於亂軍之中，昔日，強悍輝煌的金國就在蒙古鐵騎的馬蹄下埋葬於歷史的廢墟中。南宋的皇帝大概歷史素養都不高，怎麼就想不到唇亡齒寒的道理? 既然金亡國了，皮之不存，毛將焉附?

宿敵的滅亡，讓南宋君臣的頭腦清醒了一下，北方來了個更流氓的蒙古人，遲早也會藉故「南下牧馬」，重整經濟成了當務之急。於是，當時的宋理宗宣佈採取「提稱」，就是以真金白銀來兌換會子，恢復民眾對紙幣的信心。

1235 年，提稱確實獲得良好的效果，會子與銅錢的兌換比例下降到 5:1，成為市場上的穩定價格。不過，歷史不會給宋理宗太多機會，剛穩定經濟，蒙古大軍就分三路攻宋，真金白銀和銅錢都拿去提稱會子了，國庫中家徒四壁，只能再發會子。

此時，一支蒙古軍隊進佔巴蜀，想沿著長江順流而下，直取荊楚地區。四川被戰火蹂躪時，會子的發行就遇到困難了，會子的原料是楮樹，楮樹的產地就在四川，由於將楮樹化為紙漿的難度甚大，所以會子不容易偽造，但是，在原料缺乏的情況下，只好以普通樹木和竹子代替。這樣一來，仿造偽幣的難度大大下降，南宋的地方豪強就跟吃了興奮劑一樣，瘋狂印偽鈔，當初宋理宗花血本採取的「提稱」，效果不到一年就灰飛煙滅。

隨著南宋內憂外患加劇，當時宋廷的權臣賈似道就推出新的紙幣「金銀關子」以取代信用已經崩潰的會子。但是，信用崩潰的不是會子本身，而是朝廷。賈似道以新貨幣取代舊貨幣的方法只是換湯不換藥，關子發行當年，臨安就發生了饑荒，米價漲到斗米千錢，蠶絲價格上漲 10 倍，飲鴆止渴後，毒發身亡也就不令人意外了。

關子鈔版 (圖取自網路)

此時，蒙古大軍猛攻襄陽城，襄陽的地理位置極其重要，只要能取襄陽，順流而下，即能佔揚州，進取東南。南宋此時風雨飄搖，這個小朝廷的貨幣體系瀕臨崩潰，人心惶惶，無法大量援助襄陽城。

襄陽被圍困期間，隨蒙古人一起來的商人賄賂了襄陽守將呂文德，希望他能讓商人在城池周圍建立交易的榷場，呂文德見錢眼開就同意了，不過，與魔鬼的交易都是要付出代價的，蒙古人將榷場建成了堡壘，呂文德一知受騙上當，差點把血吐出來，在襄陽圍城一年後，他就病死了。

襄陽被圍困六年後，彈盡援絕，最終投降，蒙古人順著長江攻城掠地，勢如破竹，最後在 1279 年，南宋與蒙古在崖山決戰，激烈的海戰中，宋朝的皇族、后妃眼見宋軍大勢已去，紛紛投海自盡，宰相陸秀夫背著幼帝跳入海中，至此，文治一度臻於極盛的宋朝就隨著十萬將士埋骨崖山，天地為墓，只留下一江春水向東流，悠悠長河，歷史訴不盡的是惋惜和哀愁。

宋、金兩國皆不顧國力，濫發貨幣，宋理宗更是選在錯誤的時機改革貨幣，以至於在宋蒙戰爭中經濟完全崩潰。歷史的有趣之處在於，我們一直能看到相同的教訓，以不同的方式輪迴重現，不過代價卻是犧牲黎民百姓、天下蒼生，輕則民生凋蔽，重則兵燹連天，紙幣雖輕如鴻毛，卻承載著百姓、 國家甚至一個民族的興亡，千鈞重負就在這一紙間。